یک شاخص بیتکوین که هر کف اصلی بازار نزولی را در تاریخ این ارز دیجیتال هشدار داده است، دوباره فعال شد. بر اساس دادههای زنجیرهای، اکنون بیش از نیمی از بیتکوینهای در گردش در زیان تحققنیافته قرار دارند، در حالی که قیمت سطوحی را آزمایش میکند که در چرخههای قبلی به عنوان کف عمل کردهاند.
آنچه شاخص میگوید
این شاخص — نسبتی که قیمت بازار بیتکوین را با ارزش تحققیافته آن مقایسه میکند — برای اولین بار در سال جاری منفی شده است. در هر چرخه قبلی، این سیگنال لحظهای را نشان میداد که فشار فروش تمام میشد و انباشت آغاز میگشت. آخرین بار در طول رکود ۲۰۲۲-۲۰۲۳ ظاهر شد، درست قبل از اینکه قیمتها به سمت بالا حرکت کنند. این فقط یک نوسانسنج جدید نیست؛ بلکه خوانشی است که در هر بار از زمان وجود این شاخص، کف را به درستی اعلام کرده است.
نیمی از عرضه زیر آب
در حال حاضر، بیش از ۵۰٪ از تمام بیتکوینهای در گردش با قیمتهای بالاتر از سطح فعلی نقطهای خریداری شدهاند. این بدان معناست که اکثر دارندگان با مبنای هزینه خود در وضعیت قرمز (ضرر) قرار دارند — باری روانی که یا فروشندگان را منجمد میکند یا آخرین دستهای ضعیف را بیرون میریزد. از نظر تاریخی، زمانی که سهم کوینهای در سود برای مدت طولانی به زیر ۵۰٪ میرسد، بازار به پایان فاز تسلیم نزدیک میشود. سوال این نیست که آیا این شاخص تغییر میکند، بلکه این است که چه مدت در این سطح باقی میماند.
آزمایش کف تاریخی
قیمت در حال حاضر در محدودهای نفوذ میکند که در هر بازار نزولی قبلی به عنوان سطح حمایت عمل کرده است. این باندی است که از سال ۲۰۱۵ هر افت را مهار کرده است، هرچند بدیهی است که عملکرد گذشته تضمینکننده آینده نیست. آنچه این بار متفاوت است، بافت کلان اقتصادی است: نرخهای بهره هنوز بالا هستند و نقدینگی در سراسر داراییهای پرریسک محدود بوده است. با این حال، داستان زنجیرهای خاص بیتکوین همچنان از نظر تاریخی سازگار است.
آنچه معاملهگران زیر نظر دارند
هفتههای آینده نشان خواهند داد که آیا این شاخص رکورد بینقص خود را حفظ میکند یا خیر. اگر قیمت بالای آن سطح حمایت باقی بماند و درصد زیان تحققنیافته شروع به کاهش کند، ممکن است کف همین الان شکل گرفته باشد. اگر بشکند، بازار وارد قلمرو ناشناختهای خواهد شد — هیچ شاخصی برای همیشه نرخ موفقیت ۱۰۰٪ ندارد. فعلاً، دادهها همان سیگنالی را نشان میدهند که همیشه در تاریکترین نقطه چرخه داشته است.
