Метрика биткоина, которая сигнализировала о каждом крупном дне медвежьего рынка в истории криптовалюты, снова сработала. Согласно данным из цепочки, более половины всех биткоинов в обращении сейчас находится в нереализованном убытке, поскольку цена тестирует уровни, которые в предыдущих циклах отмечали дно.
О чём говорит метрика
Индикатор — соотношение, сравнивающее рыночную цену биткоина с его реализованной стоимостью — впервые в этом году ушёл в отрицательную зону. В каждом предыдущем цикле этот сигнал указывал на момент, когда давление продаж иссякало и начиналось накопление. В последний раз это происходило во время спада 2022–2023 годов, незадолго до разворота цен вверх. Это не какой-то новый осциллятор; это показатель, который безошибочно определял дно каждый раз с момента его появления.
Половина эмиссии под водой
Прямо сейчас более 50% всех биткоинов в обращении были приобретены по ценам выше текущего спотового уровня. Это означает, что большинство держателей видят красные цифры по своей себестоимости — психологический груз, который либо замораживает продавцов, либо выбивает последних слабых участников. Исторически, когда доля монет в прибыли опускается ниже 50% на продолжительный срок, рынок приближается к завершению фазы капитуляции. Вопрос не в том, произойдёт ли разворот, а в том, сколько времени он будет «вариться» на этих уровнях.
Тестирование исторического дна
Цена в настоящее время прощупывает зону, которая служила поддержкой на каждом предыдущем медвежьем рынке. Это диапазон, который удерживал все падения с 2015 года, хотя прошлые результаты, очевидно, не гарантируют повторения. Отличие этого раза — макроэкономический фон: процентные ставки остаются высокими, а ликвидность рискованных активов была ограничена. Однако история ончейн-данных биткоина остаётся неизменной.
На что смотрят трейдеры
Следующие несколько недель покажут, сохранит ли эта метрика свою безупречную статистику. Если цена удержится выше уровня поддержки, а процент нереализованных убытков начнёт снижаться, то дно уже может быть пройдено. Если же уровень будет пробит, рынок окажется на неизведанной территории — ни один показатель не может иметь 100% точность вечно. Пока же данные подают тот же сигнал, что и всегда в самый мрачный момент цикла.
