En bitcoin-metrik som har signalisert hver eneste større bæremarkedsbunn i kryptovalutaens historie har akkurat blitt utløst igjen. Over halvparten av all sirkulerende bitcoin sitter nå med urealiserte tap, ifølge on-chain-data, mens prisen tester nivåer som har markert bunnen i tidligere sykluser.
Hva metrikken sier
Indikatoren — en ratio som sammenligner bitcoins markedspris med dens realiserte verdi — har blitt negativ for første gang i år. I alle tidligere sykluser har dette signalet markert øyeblikket da salgstrykket ble utslitt og akkumulering begynte. Siste gang dette oppsto var under nedgangen i 2022-2023, rett før prisene vendte oppover. Dette er ikke noen nyoppfinnelse; det er en måling som har korrekt forutsagt bunnen hver eneste gang siden metrikken ble innført.
Halvparten av tilgangen under vann
Nå har mer enn 50 % av all sirkulerende bitcoin blitt kjøpt inn til priser over det nåværende spotnivået. Det betyr at majoriteten av eierne ser rødt på sine kostnadsgrunner — en psykologisk belastning som enten fryser selgere eller skjermer ut de siste svake håndene. Historisk sett, når andelen mynter i profit faller under 50 % i en lengre periode, nærmer markedet seg slutten av kapitulasjonsfasen. Spørsmålet er ikke om den vil snu, men hvor lenge den vil stå her.
Tester den historiske bunnen
Prisen tester for tiden en sone som har fungert som støttenivå i alle tidligere bæremarkeder. Det er et bånd som har fanget alle fall siden 2015, selv om det selvsagt ikke er noen garanti for fremtidig ytelse. Det som er annerledes denne gangen er den makroøkonomiske bakgrunnen: rentenivåene er fortsatt høye, og likviditeten har vært tett overalt i risikoaktiva. Den bitcoin-spesifikke on-chain-historien er imidlertid historisk konsistent.
Hva handlere følger
De neste ukene vil vise om denne metrikken holder sin perfekte rekord. Hvis prisen holder seg over dette støttenivået og andelen urealiserte tap begynner å synke, kan bunnen allerede være funnet. Hvis den bryter, vil markedet være i ukartlagt terreng — ingen metrik har 100 % treffsikkerhet for alltid. For øyeblikket lyser dataene opp med samme signal som de alltid har ved syklusens mørkeste punkt.
