En bitcoinmetrik som har signalerat varje större björnmarknadsbotten i kryptovalutans historia har nyss triggats igen. Mer än hälften av alla bitcoin i omlopp ligger nu med orealiserade förluster, enligt kedjedata, medan priset testar nivåer som tidigare har markerat botten i tidigare cykler.
Vad metriken säger
Indikatorn — ett förhållande som jämför bitcoins marknadspris med dess realiserade värde — har blivit negativ för första gången i år. I varje tidigare cykel markerade den signalen ögonblicket då säljtrycket avtog och ackumuleringen började. Den senaste gången den visade sig var under nedgången 2022–2023, precis innan priserna vände uppåt. Det här är inte bara någon ny fancy oscillator; det är en avläsning som korrekt har förutspått botten vid varje tillfälle sedan metriken först fanns.
Halva utbudet under vatten
Just nu är mer än 50 % av alla bitcoin i omlopp förvärvade till priser över nuvarande spotnivå. Det innebär att en majoritet av innehavarna stirrar på rött i sin kostnadsbas – en psykologisk tyngd som tenderar att antingen frysa säljare eller skaka ut de sista svaga händerna. Historiskt sett, när andelen mynt i vinst sjunker under 50 % under en längre period, närmar sig marknaden slutet av sin kapitulationsfas. Frågan är inte om det kommer att vända, utan hur länge den stannar här.
Testar den historiska botten
Priset utforskar för närvarande en zon som har fungerat som ett stödgolv i varje tidigare björnmarknad. Det är ett band som har fångat varje fall sedan 2015, även om tidigare resultat givetvis inte är någon garanti. Det som är annorlunda denna gång är den makroekonomiska bakgrunden: räntorna förblir höga och likviditeten har varit stram över riskfyllda tillgångar. Bitcoin-specifika kedjebaserade historien förblir dock historiskt konsekvent.
Vad handlare följer
De kommande veckorna kommer att visa om denna metrik håller sitt perfekta facit. Om priset håller sig över den stödnivån och andelen orealiserade förluster börjar minska, kan botten redan vara inne. Om det bryts, kommer marknaden att vara på okänd mark — ingen metrik har en 100-procentig träffsäkerhet för evigt. För tillfället blinkar data samma signal som den alltid har gjort vid cykelns mörkaste punkt.
