Sebuah metrik bitcoin yang telah menandai setiap dasar pasar bearish besar dalam sejarah mata uang kripto baru saja terpicu lagi. Lebih dari setengah dari seluruh bitcoin yang beredar saat ini berada dalam kerugian yang belum direalisasi, menurut data on-chain, saat harga menguji level-level yang telah menjadi titik dasar pada siklus sebelumnya.
Apa yang dikatakan metrik ini
Indikator — rasio yang membandingkan harga pasar bitcoin dengan nilai realisasinya — telah berubah negatif untuk pertama kalinya tahun ini. Di setiap siklus sebelumnya, sinyal itu menandai momen ketika tekanan jual habis dan akumulasi dimulai. Terakhir kali muncul adalah selama penurunan 2022-2023, tepat sebelum harga berbalik naik. Ini bukan sekadar osilator baru; ini adalah pembacaan yang secara tepat telah menandai dasar pasar pada setiap kesempatan sejak metrik ini pertama kali ada.
Setengah pasokan terendam
Saat ini, lebih dari 50% dari seluruh bitcoin yang beredar diperoleh pada harga di atas level spot saat ini. Itu berarti mayoritas pemegang melihat kerugian pada basis biaya mereka — beban psikologis yang cenderung membekukan penjual atau mengguncang keluar para pemegang lemah terakhir. Secara historis, ketika pangsa koin dalam profit turun di bawah 50% dalam waktu yang lama, pasar mendekati akhir fase kapitulasinya. Pertanyaannya bukan apakah ini akan berbalik, tetapi berapa lama ia akan bertahan di sini.
Menguji dasar historis
Harga saat ini sedang menyelidiki zona yang telah bertindak sebagai level support di setiap pasar bearish sebelumnya. Ini adalah pita yang telah menahan setiap penurunan sejak 2015, meskipun kinerja masa lalu bukan jaminan. Yang berbeda kali ini adalah latar belakang makroekonomi: suku bunga masih tinggi, dan likuiditas ketat di seluruh aset berisiko. Namun, cerita on-chain spesifik bitcoin tetap konsisten secara historis.
Apa yang diawasi oleh para trader
Beberapa minggu ke depan akan menunjukkan apakah metrik ini mempertahankan catatan sempurnanya. Jika harga bertahan di atas level support tersebut dan persentase kerugian yang belum direalisasi mulai turun, dasar pasar mungkin sudah tercapai. Jika ia menembus, pasar akan memasuki wilayah yang belum dipetakan — tidak ada metrik yang memiliki tingkat akurasi 100% selamanya. Untuk saat ini, data sedang memberikan sinyal yang sama seperti yang selalu terjadi pada titik tergelap dari siklus ini.
