شرط‌بندی رمزارزی BitMine Immersion Technologies عمیقاً زیر آب است. این شرکت تا هفته منتهی به ۴ اکتبر حدود ۶.۰۲ میلیون ETH در اختیار داشت — حدود ۴.۹٪ از کل عرضه اتریوم — و تا ۶ اکتبر با ضرر تحقق‌نیافته ۳.۶ میلیارد دلاری مواجه بود که بزرگ‌ترین در نمودار خزانه Artemis است.
با این حال، سهام این شرکت از توکنی که ذخیره می‌کند، عملکرد بهتری داشته است. در نه ماه اول سال ۲۰۲۶، سهام BitMine ۳٪ کاهش یافت در حالی که اتریوم ۱۰٪ سقوط کرد و سهام را با ۷۳۱ واحد پایه جلوتر نگه داشت. به گفته تام لی، رئیس هیئت مدیره، BitMine همچنین بزرگ‌ترین بازخرید سهام خزانه رمزارزی ثبت‌شده را انجام داد و تنها در سال جاری ۲۱ میلیون سهم را بازخرید کرد.
اعداد پشت این حفره
اتریوم در زمان انتشار با قیمت ۲,۷۰۳.۶۷ دلار معامله می‌شد که در ۲۴ ساعت گذشته ۱.۰۷٪ کاهش و حدود ۴۵٪ کمتر از اوج ۴,۹۴۶.۰۵ دلاری خود در ۲۴ اوت ۲۰۲۵ بود. رقم ضرر Artemis و قیمت فعلی حاکی از میانگین هزینه نزدیک به ۳,۳۰۰ دلار به ازای هر ETH برای BitMine است. این بدان معناست که اتریوم باید حدود ۲۲٪ از این سطح افزایش یابد تا ذخیره این شرکت به نقطه سربه‌سر برسد.
هدف ۱۲ ماهه سیتی برای اتریوم ۳,۰۲۸ دلار است که حاکی از حدود ۱۲٪ صعود است. حتی اگر این هدف محقق شود، BitMine در موقعیت اتریوم خود زیر آب باقی می‌ماند.
چرا سهام بهتر از ETH دوام می‌آورد
این عملکرد بهتر منحصر به BitMine نیست. سایر شرکت‌های خزانه دارایی دیجیتال نیز از توکن‌های پایه خود پیشی گرفته‌اند. Strategy تا سپتامبر ۰.۸٪ افزایش یافت در حالی که بیت‌کوین سقوط کرد. Forward Industries با افت سولانا ۱۸٪ سود کرد. SharpLink ۳.۸٪ صعود کرد و جلوتر از BitMine ایستاد.
این الگو نشان می‌دهد که سهامداران چیزی فراتر از توکن نقدی را قیمت‌گذاری می‌کنند — دسترسی، مدیریت یا ارزش اختیاری یک خزانه بزرگ. این تضمینی نیست و تخفیف نسبت به ارزش خالص دارایی می‌تواند به سرعت نوسان کند، اما در دوره سخت ETH دوام آورده است.
هنوز کمتر از هدف ۵٪
BitMine در هفته منتهی به ۴ اکتبر ۱۵,۱۱۲ ETH اضافه کرد و دارایی‌های خود را به حدود ۶.۰۲ میلیون توکن رساند. این ۴.۹٪ از عرضه است. این شرکت حدود ۸۸,۶۰۰ ETH از هدف اعلام‌شده خود برای کنترل ۵٪ از کل اتریوم عقب است.
با قیمت فعلی، پر کردن این شکاف کمی کمتر از ۱۴۰ میلیون دلار هزینه خواهد داشت. این شرکت به طور پیوسته خرید کرده است، اما افزوده‌های اخیر نسبت به حفره‌ای که سعی در خارج شدن از آن دارد کوچک است.
در طول رالی سه‌ماهه سوم، BitMine حدود ۹۹٪ سود کرد در حالی که ETH ۷۱٪ افزایش یافت — یادآوری اینکه وقتی توکن بالا می‌رود، سهام می‌تواند شدیدتر حرکت کند. عکس این نیز در مسیر نزول صادق بوده است، هرچند امسال سهام هنوز موفق شده جلوتر بماند.
استدلال صعودی تام لی با ضرر ۳.۶ میلیارد دلاری روبرو می‌شود
تام لی استدلال کرده است که رمزارزها در حال ورود به بزرگ‌ترین چرخه صعودی خود تاکنون هستند. این پیش‌بینی اکنون مسئول ضرر کاغذی ۳.۶ میلیارد دلاری و قیمت سربه‌سری است که ۲۲٪ بالاتر از سطح فعلی ETH قرار دارد.
برای ثمربخش بودن این تز، اتریوم باید به سمت ۳,۳۰۰ دلار بازگردد. هدف ۳,۰۲۸ دلاری سیتی بخشی از مسیر را طی می‌کند. نشانگر مشخص بعدی این است که آیا BitMine با این سرعت به افزودن به ذخیره خود ادامه می‌دهد — و آیا ETH می‌تواند بالای ۲,۷۰۰ دلار باقی بماند در حالی که شرکت شکاف ۸۸,۶۰۰ ETH تا هدف ۵٪ خود را پر می‌کند.
