De cryptogok van BitMine Immersion Technologies staat diep onder water. Het bedrijf had ongeveer 6,02 miljoen ETH in bezit in de week tot en met 4 oktober — ongeveer 4,9% van het totale aanbod van Ethereum — en leed op 6 oktober een niet-gerealiseerd verlies van $3,6 miljard, het grootste op de treasury-grafiek van Artemis.
Het aandeel heeft het echter beter gedaan dan de token die het aanhoudt. In de eerste negen maanden van 2026 daalden de aandelen van BitMine met 3%, terwijl Ethereum met 10% daalde, waardoor het aandeel een voorsprong van 731 basispunten behield. BitMine voerde ook de grootste aandeleninkoop van een cryptoschatkist ooit uit, met dit jaar alleen al 21 miljoen ingekochte aandelen, aldus voorzitter Tom Lee.
De cijfers achter het gat
Ethereum werd op het moment van publicatie verhandeld tegen $2.703,67, een daling van 1,07% over 24 uur en ongeveer 45% onder de piek van $4.946,05 op 24 augustus 2025. Het verliescijfer van Artemis en de huidige prijs impliceren een gemiddelde kostprijs van ongeveer $3.300 per ETH voor BitMine. Dat betekent dat Ethereum ongeveer 22% moet stijgen vanaf het huidige niveau voordat de positie van het bedrijf break-even draait.
Het 12-maands Ethereum-koersdoel van Citi is $3.028, wat ongeveer 12% opwaarts potentieel impliceert. Zelfs als dat doel wordt bereikt, blijft BitMine onder water staan op zijn Ethereum-positie.
Waarom het aandeel beter standhoudt dan ETH
De outperformance is niet uniek voor BitMine. Andere bedrijven met digitale activa in hun schatkist hebben hun onderliggende tokens ook verslagen. Strategy steeg 0,8% tot en met september, terwijl Bitcoin daalde. Forward Industries won 18% terwijl Solana daalde. SharpLink steeg 3,8% en eindigde voor BitMine.
Het patroon suggereert dat aandeelhouders iets prijzen dat verder gaat dan de spot-token — toegang, beheer of de optiewaarde van een grote schatkist. Het is geen garantie, en de korting op de netto-inventariswaarde kan snel omslaan, maar het heeft standgehouden tijdens een moeilijke periode voor ETH.
Nog steeds onder het doel van 5%
BitMine voegde in de week tot en met 4 oktober 15.112 ETH toe, waardoor de bezittingen stegen tot ongeveer 6,02 miljoen tokens. Dat is 4,9% van het aanbod. Het bedrijf zit ongeveer 88.600 ETH onder zijn gestelde doel om 5% van alle Ethereum te controleren.
Tegen de huidige prijs zou het dichten van dat gat iets minder dan $240 miljoen kosten. Het bedrijf koopt gestaag, maar de recente toevoegingen zijn klein in verhouding tot het gat waar het uit probeert te klimmen.
Tijdens de rally in het derde kwartaal steeg BitMine met ongeveer 99%, terwijl ETH met 71% steeg — een herinnering dat wanneer de token stijgt, het aandeel harder kan bewegen. Het omgekeerde is ook waar gebleken op weg naar beneden, hoewel het aandeel dit jaar toch voorop heeft weten te blijven.
Tom Lee's bull-case stuit op een verlies van $3,6 miljard
Tom Lee heeft betoogd dat crypto zijn grootste bullmarkt ooit ingaat. Die voorspelling staat nu op het spel met een papieren verlies van $3,6 miljard en een break-even prijs die 22% boven het huidige ETH-niveau ligt.
Wil de these lonen, dan moet Ethereum terugklimmen naar ongeveer $3.300. Het doel van $3.028 van Citi komt een deel van de weg daarheen. De volgende concrete marker is of BitMine in dit tempo blijft bijkopen — en of ETH boven $2.700 kan blijven terwijl het bedrijf het gat van 88.600 ETH naar zijn doel van 5% dicht.
