Strategy on jättänyt väliin viikoittaisen Bitcoin-ostonsa jo neljännen kerran peräkkäin – pisin ostotauko kahteen vuoteen. Yhtiö, joka oli kerännyt Bitcoinia tasaisesti vuoden 2024 puolivälistä lähtien, ei ole lisännyt BTC:tä sitten 21. kesäkuuta päättyneen viikon. Sen sijaan se myi.
Myyntiä ostojen sijaan
Strategy myi 29. kesäkuuta ja 5. heinäkuuta välisenä aikana 3 588 Bitcoinia kahdessa eri erässä, keräten noin 216 miljoonaa dollaria. Tuotot käytettiin etuoikeutettujen osakkeiden osinkoihin ja yhtiön käteisvarannon vahvistamiseen, joka nousi 3,225 miljardiin dollariin 20. heinäkuuta mennessä. Myynnit merkitsevät jyrkkää muutosta yhtiön aiempaan osto- ja pitostrategiaan.
Tauon taustalla oleva matematiikka
Vuosien ajan Strategyn osake kaupattiin preemiolla sen Bitcoin-omistuksiin nähden – niin kutsuttu mNAV-suhdeluku. Mutta tämä preemio katosi lähes kokonaan kesäkuun lopussa, kun mNAV laski noin 0,99:ään, ensimmäistä kertaa alle pariteetin. Se on sittemmin noussut noin 1,03:een, mutta malli ei toimi, kun preemio kutistuu. Samaan aikaan Strategyn Bitcoin-omistukset ovat tappiolla hankintahintaan nähden; johdon todellinen kannattavuusraja on lähellä 1,22:ta.
Yhtiö kirjasi jo Q1:llä 14,5 miljardin dollarin liiketappion Bitcoinin markkinahinnan laskun vuoksi. LSEG:n konsensus ennustaa Q2:n liikevoiton kääntyvän takaisin 3,86 miljardiin dollariin, mutta kaksi seitsemästä luvun taustalla olevasta analyytikosta jätti ennusteensa ennen kesäkuun Bitcoin-laskua.
Mitä seurata torstaina
Strategy julkistaa toisen neljänneksen tuloksensa 30. heinäkuuta Yhdysvaltain markkinoiden sulkeuduttua. Tulokset osoittavat, pitäytyykö yhtiö nykyisessä kompromississaan: hankkia uutta pääomaa samalla kun Bitcoin-omistukset jätetään koskematta. Sijoittajat seuraavat merkkejä siitä, onko ostotauko väliaikainen vai pysyvämpi muutos.
