Strategy har hoppet over sitt ukentlige Bitcoin-kjøp for fjerde uke på rad – den lengste kjøpspausen på to år. Selskapet, som hadde akkumulert Bitcoin jevnt siden midten av 2024, har ikke lagt til noen BTC siden uken som sluttet 21. juni. I stedet solgte det.
Salg i stedet for kjøp
\nMellom 29. juni og 5. juli kvittet Strategy seg med 3 588 Bitcoin i to separate transjer, og hentet inn omtrent 216 millioner dollar. Inntektene gikk til utbytte på preferanseaksjer og til å fylle opp selskapets kontantreserve, som nådde 3,225 milliarder dollar innen 20. juli. Salgene markerer en skarp vending fra selskapets tidligere strategi med å kjøpe og holde.
Matematikken bak pausen
\nI årevis ble Strategys aksjer handlet til en premie i forhold til Bitcoin-beholdningen – den såkalte mNAV-raten. Men den premien forsvant nesten i slutten av juni, da mNAV berørte omtrent 0,99 – første gang den noensinne har falt under paritet. Den har siden kommet seg til omtrent 1,03, men modellen bryter sammen når premien krymper. Samtidig er Strategys Bitcoin-beholdning under vann i forhold til kjøpsprisen; ledelsens reelle break-even ligger nær 1,22.
Selskapet rapporterte allerede et driftstap på 14,5 milliarder dollar i Q1 på grunn av Bitcoins markedsverdifall. LSEG-konsensus peker mot en svingning tilbake til 3,86 milliarder dollar i driftsinntekt i Q2, men to av de syv analytikerne bak dette tallet leverte sine prognoser før Bitcoins fall i juni.
Hva du bør se etter torsdag
\nStrategy rapporterer resultater for andre kvartal 30. juli etter at det amerikanske markedet stenger. Resultatene vil vise om selskapet holder fast ved sin nåværende avveining: å skaffe ny kapital samtidig som Bitcoin-beholdningen forblir urørt. Investorer vil se etter signaler om hvorvidt kjøpspausen er midlertidig eller en mer permanent endring.
