Strategy가 4주 연속 주간 비트코인 매입을 건너뛰었습니다. 이는 2년 만에 가장 긴 매입 중단 기간입니다. 2024년 중반부터 꾸준히 비트코인을 축적해 온 이 회사는 6월 21일로 끝난 주 이후로 BTC를 추가로 매입하지 않았습니다. 대신 매도했습니다.
매수 대신 매도
6월 29일부터 7월 5일 사이에 Strategy는 두 차례에 걸쳐 3,588 비트코인을 처분하여 약 2억 1,600만 달러를 조달했습니다. 이 자금은 우선주 배당금과 회사의 현금 보유액 확충에 사용되었으며, 7월 20일 기준 현금 보유액은 32억 2,500만 달러에 달했습니다. 이번 매도는 회사의 기존 매입 후 보유 전략에서 급선회한 것입니다.
중단 뒤에 숨은 계산
수년 동안 Strategy의 주식은 비트코인 보유량 대비 프리미엄(소위 mNAV 비율)으로 거래되었습니다. 그러나 그 프리미엄은 6월 말에 거의 사라져 mNAV가 약 0.99까지 하락했으며, 이는 사상 처음으로 기준 이하로 떨어진 것입니다. 이후 1.03 정도로 회복되었지만, 프리미엄이 축소되면 모델이 작동하지 않습니다. 한편, Strategy의 비트코인 보유량은 매입 가격 대비 손실 상태입니다. 경영진의 실제 손익분기점은 약 1.22에 있습니다.
회사는 이미 1분기에 비트코인의 시가평가 하락으로 145억 달러의 영업손실을 기록했습니다. LSEG 컨센서스는 2분기 영업이익이 38억 6,000만 달러로 반등할 것으로 예상하지만, 해당 전망을 제시한 7명의 애널리스트 중 2명은 6월 비트코인 하락 이전에 예측을 제출했습니다.
목요일 주목할 점
Strategy는 7월 30일 미국 시장 마감 후 2분기 실적을 발표합니다. 이 결과는 회사가 비트코인 보유량을 그대로 두면서 신규 자본을 조달하는 현재의 절충안을 고수할지 여부를 보여줄 것입니다. 투자자들은 매입 중단이 일시적인지, 아니면 보다 영구적인 변화인지에 대한 신호를 주시할 것입니다.
