Strategy ข้ามการซื้อ Bitcoin รายสัปดาห์เป็นสัปดาห์ที่สี่ติดต่อกัน ซึ่งเป็นการหยุดซื้อที่ยาวนานที่สุดในรอบสองปี บริษัทซึ่งสะสม Bitcoin อย่างต่อเนื่องตั้งแต่กลางปี 2024 ไม่ได้เพิ่ม BTC ใดๆ เลยนับตั้งแต่สัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 21 มิถุนายน แต่กลับขายออกไป
ขายแทนที่จะซื้อ
ระหว่างวันที่ 29 มิถุนายนถึง 5 กรกฎาคม Strategy ขาย Bitcoin จำนวน 3,588 เหรียญในสองครั้ง โดยระดมทุนได้ประมาณ 216 ล้านดอลลาร์ เงินดังกล่าวนำไปใช้จ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและเพิ่มทุนสำรองของบริษัท ซึ่งแตะระดับ 3.225 พันล้านดอลลาร์ภายในวันที่ 20 กรกฎาคม การขายครั้งนี้ถือเป็นการพลิกกลับอย่างรุนแรงจากกลยุทธ์เดิมของบริษัทที่เน้นซื้อและถือ
คณิตศาสตร์เบื้องหลังการหยุดซื้อ
เป็นเวลาหลายปีที่หุ้นของ Strategy ซื้อขายในพรีเมียมเมื่อเทียบกับมูลค่า Bitcoin ที่ถือครอง ซึ่งเรียกว่าอัตราส่วน mNAV แต่พรีเมียมดังกล่าวเกือบจะหายไปในปลายเดือนมิถุนายน เมื่อ mNAV ลดลงแตะประมาณ 0.99 ซึ่งเป็นครั้งแรกที่ต่ำกว่าจุดคุ้มทุน ต่อมาได้ฟื้นตัวมาอยู่ที่ประมาณ 1.03 แต่โมเดลนี้จะพังทลายเมื่อพรีเมียมหดตัว ในขณะเดียวกัน การถือครอง Bitcoin ของ Strategy ยังคงขาดทุนเมื่อเทียบกับราคาซื้อ จุดคุ้มทุนที่แท้จริงของฝ่ายบริหารอยู่ที่ประมาณ 1.22
บริษัทได้รายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 14.5 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกจากการปรับมูลค่า Bitcoin ตามราคาตลาด (mark-to-market) ฉันทามติของ LSEG คาดการณ์ว่าจะกลับมามีกำไรจากการดำเนินงาน 3.86 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง แต่นักวิเคราะห์สองในเจ็ดคนที่อยู่เบื้องหลังตัวเลขดังกล่าวได้ส่งการคาดการณ์ก่อนที่ Bitcoin จะร่วงลงในเดือนมิถุนายน
สิ่งที่ต้องจับตาในวันพฤหัสบดี
Strategy จะรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองในวันที่ 30 กรกฎาคม หลังจากตลาดสหรัฐฯ ปิดทำการ ผลประกอบการจะแสดงให้เห็นว่าบริษัทยังคงใช้แนวทางปัจจุบันหรือไม่ นั่นคือการระดมทุนใหม่ในขณะที่ปล่อยให้การถือครอง Bitcoin ไม่ถูกแตะต้อง นักลงทุนจะจับตาดูสัญญาณว่าการหยุดซื้อนี้เป็นเพียงชั่วคราวหรือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ถาวรกว่า
