مبيعات بدلاً من المشتريات
بين 29 يونيو و5 يوليو، قامت Strategy ببيع 3,588 بيتكوين على دفعتين منفصلتين، مما أدرج حوالي 216 مليون دولار. ذهبت العائدات نحو توزيعات أرباح الأسهم الممتازة وتعزيز الاحتياطي النقدي للشركة، الذي بلغ 3.225 مليار دولار بحلول 20 يوليو. تمثل هذه المبيعات انعكاسًا حادًا عن استراتيجية الشركة السابقة المتمثلة في الشراء والاحتفاظ.
الرياضيات وراء التوقف
لسنوات، كان سهم Strategy يتداول بعلاوة على حيازاته من البيتكوين — ما يُعرف بنسبة mNAV. لكن هذه العلاوة كادت تختفي في أواخر يونيو، عندما لامست mNAV حوالي 0.99، وهي المرة الأولى التي تنخفض فيها دون التكافؤ. ومنذ ذلك الحين تعافت إلى حوالي 1.03، لكن النموذج ينهار عندما تتقلص العلاوة. وفي الوقت نفسه، فإن حيازات Strategy من البيتكوين تحت الماء مقارنة بسعر الشراء؛ نقطة التعادل الحقيقية للإدارة تقتر
