A közös adósságinstrumentum melletti érvek
Patsalides az állandó közös adósságmechanizmust strukturális eszközként írta le – nem csupán válságkezelő megoldásként. A járvány idején az EU közös adósságot bocsátott ki a NextGenerationEU program keretében, de ez ideiglenes volt. A tisztségviselő most azt szeretné, ha ez a modell az eurózóna pénzügyi architektúrájának állandó elemévé válna. Az elképzelés szerint a közösen kibocsátott kötvények folyamatos áramlása egy mély és likvid piacot hozna létre, amelyre a világ befektetői támaszkodhatnának. Ez a likviditás pedig vonzóbbá tenné az eurót a központi bankok és szuverén vagyonkezelő alapok számára tartalékaikban.
Miért van szükség a tőkepiacok mélyebb alapjaira?
A kezdeményezés összefügg a valódi tőkepiaci unió megteremtésére irányuló régóta tartó projekttel is. Jelenleg az eurózóna tőkepiacai töredezettek. Minden ország saját adósságot bocsát ki, eltérő hitelminősítésekkel és hozamokkal. Ez megnehezíti, hogy egy egységes európai piac versenyezzen az Egyesült Államokkal. Patsalides szerint egy állandó közös adósságinstrumentum lehetővé tenné egy közös kockázatmentes eszköz létrehozását, hasonlóan az amerikai államkötvényekhez. Ezen horgony nélkül a blokk tőkepiacai nehezen érik el azt a mélységet és egységességet, amelyet a globális befektetők megkövetelnek.
Az euró globális szerepének emelése
A belső piaci mechanizmusokon túl a javaslatnak geopolitikai dimenziója is van. Az euró a második leggyakrabban használt tartalékvaluta, de még mindig messze elmarad a dollár mögött. Patsalides azzal érvelt, hogy egy állandó közös adósságmechanizmus jelezné az EU hosszú távú elkötelezettségét a fiskális koordináció és stabilitás iránt. Ez a jelzés fontos. A központi bankok és nemzetközi befektetők a megbízhatóságot és kiszámíthatóságot keresik a tartalékok elhelyezésének helyszínének kiválasztásakor. A kiváló minőségű euróban denominált kötvények folyamatos kínálata több okot adna nekik a dollárról való áttérésre.
Az EKB-tisztségviselő megjegyzései akkor hangzanak el, amikor az eurózóna arról vitatkozik, hogyan finanszírozza a közös prioritásokat, mint a védelem, az energiafüggetlenség és a klímavédelem. Az elmúlt évben az Európai Bizottság új közös hitelfelvételi ötleteket vetett fel e célok finanszírozására. Patsalides lényegében azt mondja, hogy a részenkénti hitelfelvétel nem elég – a blokknak állandó keretrendszerre van szüksége.
A javaslat korántsem eldöntött. Ehhez az EU-tagállamok egyhangú jóváhagyására lenne szükség, amelyek közül sokan továbbra is ódzkodnak az adósság közösítésétől. Olyan országok, mint Németország és Hollandia, történelmileg ellenezték az állandó közös hitelfelvételt, azzal érvelve, hogy az a költségvetési tékozlást jutalmazhatja. Patsalides fellépése újra fellobbantja ezt a vitát anélkül, hogy egyértelmű utat kínálna a konszenzus felé. Egyelőre az EKB igazgatósági tagja továbbra is szorgalmazza a kezdeményezést, és az a kérdés, hogy Európa k
