เจ้าหน้าที่ระดับสูงของธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำลังเสนอให้มีระบบหนี้ร่วมของยุโรปแบบถาวร ล่าสุดคณะกรรมการ ECB นาย Patsalides โต้แย้งว่ากลไกดังกล่าวจะช่วยเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับเงินยูโร ลดความแตกแยกในตลาดทุนของกลุ่ม และช่วยยกระดับสกุลเงินในเวทีโลกในฐานะสินทรัพย์สำรอง
ข้อโต้แย้งสำหรับตราสารหนี้ร่วม
Patsalides อธิบายว่าการมีกลไกหนี้ร่วมถาวรเป็นเครื่องมือเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่แค่การตอบสนองต่อวิกฤตเท่านั้น ในช่วงการระบาดใหญ่ สหภาพยุโรป (EU) ออกหนี้ร่วมผ่านโครงการ NextGenerationEU แต่เป็นเพียงมาตรการชั่วคราว ตอนนี้เจ้าหน้าที่ต้องการให้โมเดลดังกล่าวกลายเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างทางการเงินของยูโรโซน แนวคิดคือการออกพันธบัตรร่วมอย่างสม่ำเสมอจะสร้างตลาดที่มีสภาพคล่องลึกซึ่งนักลงทุนทั่วโลกสามารถพึ่งพาได้ และสภาพคล่องดังกล่าวจะทำให้ยูโรน่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับธนาคารกลางและกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติที่จะถือไว้เป็นทุนสำรอง
เหตุใดตลาดทุนจึงต้องการรากฐานที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น
การผลักดันนี้ยังเชื่อมโยงกับโครงการระยะยาวในการสร้างสหภาพตลาดทุนที่แท้จริงในยุโรป ปัจจุบันตลาดทุนของยูโรโซนแตกกระจาย แต่ละประเทศออกหนี้ของตนเอง โดยมีอันดับความน่าเชื่อถือและอัตราผลตอบแทนที่แตกต่างกัน ทำให้ตลาดเดี่ยวของยุโรปแข่งขันกับสหรัฐฯ ได้ยากขึ้น Patsalides มองว่าเครื่องมือหนี้ร่วมถาวรจะเป็นวิธีสร้างสินทรัพย์ไร้ความเสี่ยงร่วมกัน คล้ายกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (U.S. Treasuries) หากไม่มีหลักยึดดังกล่าว ตลาดทุนของกลุ่มก็ยากที่จะมีความลึกและความสม่ำเสมอที่นักลงทุนทั่วโลกต้องการ
ยกระดับบทบาทของยูโรในระดับโลก
นอกเหนือจากกลไกตลาดภายในแล้ว ข้อเสนอนี้ยังมีมิติทางภูมิรัฐศาสตร์ ยูโรเป็นสกุลเงินสำรองที่มีการใช้มากเป็นอันดับสอง แต่ยังตามหลังดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างมาก Patsalides โต้แย้งว่ากลไกหนี้ร่วมถาวรจะส่งสัญญาณถึงความมุ่งมั่นระยะยาวของ EU ในการประสานนโยบายการคลังและเสถียรภาพ สัญญาณนี้มีความสำคัญ ธนาคารกลางและนักลงทุนระหว่างประเทศมองหาความน่าเชื่อถือและการคาดการณ์ได้เมื่อเลือกที่จะเก็บทุนสำรอง การมีอุปทานพันธบัตรสกุลเงินยูโรคุณภาพสูงอย่างสม่ำเสมอจะช่วยให้พวกเขามีเหตุผลมากขึ้นที่จะเปลี่ยนจากดอลลาร์
คำกล่าวของเจ้าหน้าที่ ECB เกิดขึ้นในขณะที่ยูโรโซนถกเถียงกันถึงวิธีการจัดหาเงินทุนสำหรับลำดับความสำคัญร่วมกัน เช่น การป้องกันประเทศ ความเป็นอิสระด้านพลังงาน และการดำเนินการด้านสภาพภูมิอากาศ ในปีที่ผ่านมา คณะกรรมาธิการยุโรปได้เสนอแนวคิดเรื่องการกู้ยืมร่วมครั้งใหม่เพื่อระดมทุนสำหรับเป้าหมายเหล่านี้ Patsalides กำลังบอกเป็นนัยอย่างมีประสิทธิภาพว่าการกู้ยืมแบบไม่เป็นระบบนั้นไม่เพียงพอ กลุ่มจำเป็นต้องมีกรอบการทำงานถาวร
ข้อเสนอยังห่างไกลจากการสรุป จำเป็นต้องได้รับอนุมัติเป็นเอกฉันท์จากประเทศสมาชิก EU ซึ่งหลายประเทศยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับการแบ่งปันหนี้ร่วม ประเทศต่างๆ เช่น เยอรมนีและเนเธอร์แลนด์ เคยคัดค้านการกู้ยืมร่วมแบบถาวรมาโดยตลอด โดยโต้แย้งว่าอาจเป็นการให้รางวัลแก่ความฟุ่มเฟือยทางการคลัง การผลักดันของ Patsalides จุดประกายการโต้เถียงนี้อีกครั้งโดยไม่เสนอเส้นทางที่ชัดเจนสู่ฉันทามติ ในตอนนี้ เจ้าหน้าที่คณะกรรมการ ECB ยังคงสนับสนุนต่อไป และคำถามที่ว่ายุโรปพร้อมสำหรับหนี้ร่วมถาวรหรือยังคงเปิดกว้าง
