یک مقام ارشد بانک مرکزی اروپا از ایجاد یک سیستم دائمی برای بدهی مشترک اروپا حمایت میکند. عضو هیئت مدیره بانک مرکزی اروپا، پاتسالیدس، این هفته استدلال کرد که چنین مکانیزمی موجب تقویت یورو، عمیقتر شدن بازارهای سرمایه این بلوک و افزایش جایگاه این ارز در صحنه جهانی به عنوان یک دارایی ذخیره خواهد شد.
دلیل ایجاد ابزار بدهی مشترک
پاتسالیدس یک تسهیلات بدهی مشترک دائمی را به عنوان یک ابزار ساختاری توصیف کرد، نه صرفاً واکنشی به بحران. در طول همهگیری، اتحادیه اروپا از طریق برنامه NextGenerationEU بدهی مشترک منتشر کرد، اما این اقدام موقتی بود. این مقام اکنون میخواهد که این الگو به بخشی ثابت از ساختار مالی منطقه یورو تبدیل شود. ایده این است که جریان ثابتی از اوراق قرضه مشترک منتشرشده، بازاری عمیق و نقدشونده ایجاد کند که سرمایهگذاران در سراسر جهان بتوانند به آن اعتماد کنند. این نقدشوندگی به نوبه خود، یورو را برای بانکهای مرکزی و صندوقهای ثروت ملی جهت نگهداری در ذخایر خود جذابتر میکند.
چرا بازارهای سرمایه به پایهای عمیقتر نیاز دارند
این تلاش همچنین به پروژه دیرینه ایجاد یک اتحادیه واقعی بازار سرمایه در اروپا مرتبط میشود. در حال حاضر، بازارهای سرمایه منطقه یورو تکهتکه هستند. هر کشور بدهی خود را با رتبههای اعتباری و بازدههای متفاوت منتشر میکند. این امر رقابت یک بازار واحد اروپایی با ایالات متحده را دشوارتر میسازد. پاتسالیدس یک ابزار بدهی مشترک دائمی را راهی برای ایجاد یک دارایی بدون ریسک مشترک، مشابه اوراق خزانه آمریکا، میبیند. بدون این لنگر، بازارهای سرمایه این بلوک برای دستیابی به عمق و یکنواختی مورد تقاضای سرمایهگذاران جهانی با مشکل مواجه میشوند.
ارتقای نقش جهانی یورو
فراتر از مکانیکهای بازار داخلی، این پیشنهاد دارای یک بعد ژئوپلیتیکی است. یورو دومین ارز ذخیره پرمصرف است، اما همچنان با فاصله زیادی از دلار عقبتر است. پاتسالیدس استدلال کرد که یک مکانیزم بدهی مشترک دائمی نشاندهنده تعهد بلندمدت اتحادیه اروپا به هماهنگی و ثبات مالی خواهد بود. این سیگنال مهم است. بانکهای مرکزی و سرمایهگذاران بینالمللی هنگام انتخاب محل ذخیره داراییهای خود به قابلیت اطمینان و پیشبینیپذیری نگاه میکنند. عرضه ثابت اوراق قرضه با کیفیت بالا به یورو به آنها دلیل بیشتری برای تغییر مسیر از دلار میدهد.
اظهارات این مقام بانک مرکزی اروپا در حالی مطرح میشود که منطقه یورو درباره چگونگی تأمین مالی اولویتهای مشترک مانند دفاع، استقلال انرژی و اقدامات اقلیمی بحث میکند. در طول سال گذشته، کمیسیون اروپا ایدههایی برای استقراض مشترک جدید به منظور تأمین مالی این اهداف مطرح کرده است. پاتسالیدس عملاً میگوید که استقراض پراکنده کافی نیست - بلوک به یک چارچوب دائمی نیاز دارد.
این پیشنهاد به هیچ وجه قطعی نیست. این طرح نیاز به تأیید unanimous کشورهای عضو اتحادیه اروپا دارد که بسیاری از آنها نسبت به به اشتراک گذاری بدهی محتاط هستند. کشورهایی مانند آلمان و هلند به طور تاریخی با استقراض مشترک دائمی مخالفت کردهاند و استدلال میکنند که این کار میتواند به بیمسئولیتی مالی پاداش دهد. تلاش پاتسالیدس این بحث را بدون ارائه راه روشنی برای اجماع دوباره برانگیخته است. در حال حاضر، عضو هیئت مدیره بانک مرکزی اروپا به حمایت خود ادامه میدهد و سؤال درباره اینکه آیا اروپا برای بدهی مشترک دائمی آماده است، همچنان باز باقی میماند.
