Capriole Investmentsの創業者であるCharles Edwards氏によると、機関投資家はビットコインの1日あたり採掘供給量の約577％を吸収している。機関資金の流れに関するEdwards氏の前回の分析以降、ビットコインは12％上昇している。Edwards氏は、歴史的に需要がこの割合で日次供給を上回った際、ビットコインは数週間で2桁のリターンを記録したと指摘。同様の動きが再現すれば、資産価格は9万6,000ドル近辺に到達する可能性があると説明した。
数値の意義
577％という数値は、機関が1日あたり採掘されるビットコイン量のほぼ6倍を購入していることを意味する。Edwards氏は、過去に同様の極端な機関需要が価格急騰の前兆となってきたと指摘した。5月12日時点のビットコイン価格は8万1,429ドルで、歴史が繰り返せば9万6,000ドル目標値まで約18％の上昇余地がある。この指標は、ETF申請ファイル、カストディデータ、OTCデスク活動を追跡するCapriole独自のデータに基づいている。
モデルシグナルが強気転換
Caprioleの内部モデルはロングポジション支持に転じた。同社最長実績の実運用戦略「Trend King」は7万1,000ドル前後でロングに転じた。これは主にテクニカル分析に基づくものの、厳選されたオンチェーンデータも組み込まれている。200以上のオンチェーンおよびマクロデータを追跡するファンダメンタルズ専用モデル「Macro Index」は「回復」モードに移行し、Edwards氏はこれを広範な体制転換と説明した。両モデルとも現在リスクオンとなっており、現行のブレイクアウトを裏付けている。
デリバティブとオンチェーン状況
過剰なショートポジション後、ビットコインパープスヒートインジケーターは「極めて強気の長期シグナル」を示した。Edwards氏はブレイクアウト前に市場ポジショニングがリセットされたと指摘。デリバティブ市場では3月～4月に完全なカピテュレーションが起こり、レバレッジが一掃された。一方、Spent Output Profit Ratio（SOPR）は長期にわたり1を下回り、歴史的に「ビットコインの大チャンスゾーン」とされる水準を維持したが、現在は1を上回り、前向きなモメンタムの回復を示唆している。
株式市場とマクロ環境
Edwards氏はイラン戦争開始以降のビットコインの優位なパフォーマンスを指摘し、テクニカル・ファンダメンタル双方で一貫した強さを示していると分析。Caprioleの「クワイエット・ストロング・マーケット」戦略は、信用スプレッドの縮小と好調なVIX環境を背景にリスクオンを維持。S&P 500は新たな史上最高値を更新し、Edwards氏は7,000を重要な週次基準値と位置付けた。ただし、アドバンス・デクラインラインの弱さ、イラン戦争に伴う高騰する原油価格、ゴールド・トゥ・ストック・レシオを長期的な株式リスク要因として警告したが、明確な弱気転換とはなっていないと述べた。
現時点ではCaprioleのモデルはロングを維持し、データは市場が既に多額の売りを吸収したことを示唆している。歴史が再現すれば、ビットコインは9万6,000ドルに迫る可能性がある。アナリストは機関需要が現水準を維持するか注視している。
