Криптовалютная деривативная биржа Deribit имеет открытый интерес по опционам пут на биткоин со страйком $60 000 на сумму более $1,2 млрд в номинальном выражении. Эта позиция возникла после пятидневного массового события ликвидации, в ходе которого с 1 по 5 июня были ликвидированы длинные позиции с плечом на $5,3 млрд.
Настройка рынка опционов перед распродажей
Аналитическая компания Glassnode охарактеризовала рынок опционов до распродажи как имеющий перекос в сторону путов и пониженную волатильность на ближнем конце в конце мая. По их словам, такая оборонительная поза была предупреждающим сигналом перед падением цены. Недельная подразумеваемая волатильность упала примерно с 39% до 31% за этот период, в то время как месячная реализованная волатильность составляла около 27%. Месячная подразумеваемая волатильность была около 35%, а 25-дельта перекос достиг примерно 24% в пользу путов — явное смещение в сторону защиты от снижения.
Кластер короткой гаммы около $75 000
Glassnode также отметил кластер короткой гаммы около уровня $75 000 в мае с примерно $3,2 млрд отрицательного воздействия. Это означает, что дилеры, продавшие опционы, были вынуждены хеджироваться, продавая больше биткоинов по мере приближения цены к этой зоне, что усиливало нисходящее движение. Кластер действовал как магнит, притягивая цену вниз, и как только он был пробит, давление продаж усилилось.
Что может произойти при пробое ниже $60 000
Если уровень $60 000 будет пробит вниз, рынок опционов может ускорить распродажу. Дилеры, держащие большую позицию путов на этом страйке, должны будут хеджироваться, продавая дополнительный биткоин или фьючерсы, что потенциально может создать петлю обратной связи. Зона $60 000 может функционировать либо как магнит цены — притягивая рынок — либо как воздушная яма, если цена пройдет сквозь нее. В этом случае потоки хеджирования могут продвинуть падение дальше и быстрее, чем чистая спотовая распродажа.
Точные механизмы зависят от позиционирования дилеров и гамма-экспозиции, которые меняются ежедневно. Но сам размер открытого интереса по путам — $1,2 млрд номинально — делает $60 000 ключевым уровнем для наблюдения в ближайшие дни.
