أصدرت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أمرًا هذا الأسبوع يسمح لـ Kalshi بتقديم عقود مستقبلية دائمة في الولايات المتحدة. ستبدأ Kalshi بعقود مرتبطة بسعر البيتكوين — وهي الأولى لبورصة أمريكية خاضعة للتنظيم. لطالما كانت العقود الدائمة عنصرًا أساسيًا في تداول العملات المشفرة خارج الولايات المتحدة، لكن حتى الآن لم تتمكن أي بورصة أمريكية من إدراجها.
العقود الدائمة تصل إلى الولايات المتحدة
\nالعقود المستقبلية الدائمة، أو "perps"، هي مشتقات تتبع السعر الفوري للأصل دون تاريخ انتهاء صلاحية. تستخدم آلية معدل التمويل للبقاء مرتبطة بالسوق الأساسي. سيمنح المنتج الجديد لـ Kalshi المتداولين الأمريكيين وسيلة خاضعة للتنظيم لتداول البيتكوين بالرافعة المالية، وهو ما كانوا يفعلونه في الغالب على منصات خارجية مثل Binance أو Bybit.
يسمح أمر CFTC على وجه التحديد لـ Kalshi بإدراج العقود الدائمة على البيتكوين. بدأت البورصة حياتها كمنصة للتنبؤ بالسوق — فهي تتيح للمستخدمين المراهنة على نتائج الأحداث مثل نتائج الانتخابات أو تحركات أسعار الفائدة الفيدرالية. هذا توسع كبير في نطاق صلاحياتها.
لماذا وافقت CFTC
\nلم تقدم اللجنة مبررًا مفصلاً في أمرها، لكن هذه الخطوة تتناسب مع نمط من التسهيل التدريجي. تعمل Kalshi بالفعل تحت إشراف CFTC لعقود الأحداث الخاصة بها. تمديد ذلك إلى العقود الدائمة لا يتطلب تشريعًا جديدًا — فقط موافقة تنظيمية.
التوقيت مهم. كانت سياسة العملات المشفرة في الولايات المتحدة في حالة تغير مستمر، مع تنافس هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) على الاختصاص القضائي. قرار CFTC بالموافقة على عقد بيتكوين دائم بموجب سلطتها الحالية يشير إلى أنها تعتبر المشتقات ضمن نطاقها المباشر.
ما الذي يتغير للمتداولين
\nحتى الآن، كان على المستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة الذين يرغبون في تداول العقود الدائمة استخدام بورصات خارجية غير مسجلة أو حلول معقدة. وهذا يعني التخلي عن الحماية مثل الحسابات المنفصلة أو تدقيق CFTC. ستخضع عقود Kalshi لنفس القواعد التي تحكم منتجات العقود الآجلة الأخرى — حدود المراكز، والإبلاغ، ومتطلبات الهامش.
هذا لا يعني أنها خالية من المخاطر. العقود الدائمة هي أدوات ذات رافعة مالية ويمكن أن تصفي المراكز بسرعة. لكن الإطار التنظيمي يمنح المتداولين إطارًا قانونيًا واضحًا وطريقًا للجوء في حالة حدوث خطأ ما.
الخطوات التالية
\nيسري أمر CFTC فورًا. يمكن لـ Kalshi الآن البدء في قبول العملاء لعقود البيتكوين الدائمة. لم تعلن البورصة عن تاريخ إطلاق محدد، لكن الضوء الأخضر التنظيمي هو العقبة الرئيسية الأخيرة.
ستحتاج Kalshi إلى تحديد مستويات الهامش ومعايير معدل التمويل وحدود المراكز قبل البدء. هذه التفاصيل ليست علنية بعد. في الوقت الحالي، الباب مفتوح — وأصبحت مشتقات العملات المشفرة في الولايات المتحدة أكثر إثارة للاهتمام.
