De Commodity Futures Trading Commission heeft deze week een order uitgevaardigd die Kalshi toestaat perpetual futures in de Verenigde Staten aan te bieden. Kalshi begint met contracten gekoppeld aan de Bitcoin-prijs — een primeur voor een Amerikaans gereguleerde beurs. Perpetual futures zijn al lang een vaste waarde in offshore cryptohandel, maar tot nu toe kon geen enkele Amerikaanse handelsplaats ze noteren.
Perpetuals komen naar de VS
Perpetual futures, of perps, zijn derivaten die de spotprijs van een activum volgen zonder vervaldatum. Ze gebruiken een financieringsrentemechanisme om aan de onderliggende markt gekoppeld te blijven. Het nieuwe product van Kalshi geeft Amerikaanse handelaren een gereguleerde manier om met hefboom in Bitcoin te handelen, iets wat ze tot nu toe vooral moesten doen op overzeese platforms zoals Binance of Bybit.
De order van de CFTC staat Kalshi specifiek toe perpetuals op Bitcoin te noteren. De beurs begon als voorspellingsmarktplatform — gebruikers kunnen wedden op evenementuitkomsten zoals verkiezingsresultaten of rentebewegingen van de Fed. Dit is een grote uitbreiding van haar mandaat.
Waarom de CFTC akkoord ging
De commissie gaf in haar order geen gedetailleerde motivering, maar de stap past in een patroon van geleidelijke aanpassing. Kalshi opereert al onder toezicht van de CFTC voor haar evenementencontracten. Dat uit te breiden naar perpetual futures vereist geen nieuwe wetgeving — alleen een goedkeuring door de toezichthouder.
De timing is relevant. Het Amerikaanse cryptobeleid is in beweging, met de SEC en CFTC die strijden om jurisdictie. Het besluit van de CFTC om een Bitcoin perpetual goed te keuren onder haar bestaande bevoegdheid suggereert dat zij derivaten als duidelijk binnen haar domein beschouwt.
Wat er verandert voor handelaren
Tot nu toe moesten Amerikaanse retailbeleggers die perpetuals wilden verhandelen, gebruikmaken van ongeregistreerde offshore beurzen of ingewikkelde omwegen. Dat betekende het opgeven van beschermingen zoals gescheiden rekeningen of audits door de CFTC. De contracten van Kalshi vallen onder dezelfde regels die andere futuresproducten beheersen — positielimieten, rapportageverplichtingen en marginsvereisten.
Dat betekent niet dat het risicoloos is. Perpetuals zijn hefboomproducten en kunnen posities snel liquideren. Maar de toezicht-omkadering biedt handelaren een duidelijk juridisch kader en een weg naar verhaal als er iets misgaat.
Volgende stappen
De CFTC-order treedt onmiddellijk in werking. Kalshi kan nu beginnen met het aanmelden van klanten voor Bitcoin perpetuals. De beurs heeft nog geen specifieke lanceerdatum aangekondigd, maar het groene licht van de toezichthouder is de laatste grote hindernis.
Kalshi moet nog marginniveaus, financieringsrenteparameters en positielimieten vaststellen voordat de handel van start gaat. Die details zijn nog niet openbaar. Voor nu is de deur geopend — en Amerikaanse cryptoderivaten zijn een stuk interessanter geworden.
