Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) mengeluarkan perintah minggu ini yang mengizinkan Kalshi menawarkan kontrak berjangka perpetual di Amerika Serikat. Kalshi akan memulai dengan kontrak yang terkait dengan harga Bitcoin — sebuah yang pertama bagi bursa yang diatur di AS. Kontrak berjangka perpetual telah lama menjadi andalan perdagangan kripto di luar negeri, namun hingga kini tidak ada bursa di AS yang dapat mendaftarkannya.
Kontrak Perpetual Hadir di AS
Kontrak berjangka perpetual, atau perps, adalah derivatif yang melacak harga spot aset tanpa tanggal kedaluwarsa. Mereka menggunakan mekanisme suku bunga pendanaan (funding rate) untuk tetap terikat pada pasar aset acuan. Produk baru Kalshi akan memberikan pedagang AS cara yang diatur untuk memperdagangkan Bitcoin dengan leverage, sesuatu yang selama ini sebagian besar harus mereka lakukan di platform luar negeri seperti Binance atau Bybit.
Perintah CFTC secara khusus mengizinkan Kalshi untuk mendaftarkan kontrak perpetual pada Bitcoin. Bursa ini memulai sebagai platform pasar prediksi — yang memungkinkan pengguna bertaruh pada hasil peristiwa seperti hasil pemilu atau pergerakan suku bunga The Fed. Ini adalah perluasan besar dari mandatnya.
Mengapa CFTC Menyetujui
Komisi tidak memberikan penjelasan rinci dalam perintahnya, namun langkah ini sesuai dengan pola akomodasi bertahap. Kalshi sudah beroperasi di bawah pengawasan CFTC untuk kontrak peristiwanya. Memperluasnya ke kontrak berjangka perpetual tidak memerlukan undang-undang baru — hanya persetujuan regulasi.
Waktu sangat penting. Kebijakan kripto AS sedang bergejolak, dengan SEC dan CFTC bersaing untuk yurisdiksi. Keputusan CFTC untuk menyetujui kontrak perpetual Bitcoin berdasarkan wewenang yang ada menunjukkan bahwa mereka melihat derivatif sebagai domain yang jelas bagi mereka.
Apa yang Berubah bagi Pedagang
Sampai saat ini, investor ritel AS yang ingin memperdagangkan kontrak perpetual harus menggunakan bursa luar negeri yang tidak terdaftar atau solusi rumit. Itu berarti melepaskan perlindungan seperti akun terpisah atau audit CFTC. Kontrak Kalshi akan tunduk pada aturan yang sama yang mengatur produk berjangka lainnya — batasan posisi, pelaporan, dan persyaratan margin.
Itu tidak berarti bebas risiko. Kontrak perpetual adalah instrumen dengan leverage dan dapat melikuidasi posisi dengan cepat. Namun bingkai regulasi memberikan pedagang kerangka hukum yang jelas dan jalur untuk mendapatkan ganti rugi jika terjadi kesalahan.
Langkah Selanjutnya
Perintah CFTC berlaku segera. Kalshi kini dapat mulai menerima pelanggan untuk kontrak perpetual Bitcoin. Bursa ini belum mengumumkan tanggal peluncuran spesifik, tetapi lampu hijau regulasi adalah hambatan besar terakhir.
Kalshi perlu menetapkan tingkat margin, parameter suku bunga pendanaan, dan batasan posisi sebelum diluncurkan. Detail tersebut belum dipublikasikan. Untuk saat ini, pintu terbuka — dan derivatif kripto AS menjadi jauh lebih menarik.
