Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) цього тижня видала наказ, що дозволяє Kalshi пропонувати безстрокові ф'ючерси в США. Kalshi почне з контрактів, прив'язаних до ціни Bitcoin — це вперше для регульованої біржі в США. Безстрокові ф'ючерси давно є основою офшорної торгівлі криптовалютами, але дотепер жоден американський майданчик не міг їх розміщувати.
Безстрокові контракти приходять до США
Безстрокові ф'ючерси (perps) — це деривативи, які відстежують спотову ціну активу без дати закінчення. Вони використовують механізм ставки фінансування, щоб залишатися прив'язаними до базового ринку. Новий продукт Kalshi надасть трейдерам у США регульований спосіб торгівлі Bitcoin з кредитним плечем, що раніше їм доводилося робити переважно на закордонних платформах, таких як Binance або Bybit.
Наказ CFTC конкретно дозволяє Kalshi розміщувати безстрокові ф'ючерси на Bitcoin. Біржа починала як платформа для ринків передбачень — вона дозволяла користувачам робити ставки на результати подій, наприклад, результати виборів або зміни ставок ФРС. Це значне розширення її повноважень.
Чому CFTC погодилася
Комісія не навела детального обґрунтування у своєму наказі, але цей крок вписується в модель поступового пристосування. Kalshi вже працює під наглядом CFTC для своїх контрактів на події. Поширення цього на безстрокові ф'ючерси не вимагає нових законодавчих змін — лише регуляторного схвалення.
Час має значення. Політика США щодо криптовалют перебуває в стані невизначеності, причому SEC та CFTC змагаються за юрисдикцію. Рішення CFTC схвалити безстроковий ф'ючерс на Bitcoin у рамках своїх існуючих повноважень свідчить про те, що вона вважає деривативи своєю прямою сферою відповідальності.
Що зміниться для трейдерів
Дотепер роздрібні інвестори в США, які хотіли торгувати безстроковими ф'ючерсами, мали користуватися незареєстрованими офшорними біржами або складними обхідними шляхами. Це означало відмову від таких захистів, як сегреговані рахунки або аудити CFTC. Контракти Kalshi підпадатимуть під ті самі правила, що регулюють інші ф'ючерсні продукти — ліміти позицій, звітність та вимоги до маржі.
Це не означає, що вони безризикові. Безстрокові ф'ючерси є інструментами з кредитним плечем і можуть швидко ліквідувати позиції. Але регуляторна оболонка надає трейдерам чітку правову базу та можливість звернення у разі неполадок.
Наступні кроки
Наказ CFTC набирає чинності негайно. Kalshi тепер може почати залучати клієнтів для безстрокових ф'ючерсів на Bitcoin. Біржа ще не оголосила конкретну дату запуску, але регуляторне зелене світло — остання серйозна перепона.
Kalshi потрібно буде встановити рівні маржі, параметри ставки фінансування та ліміти позицій перед запуском. Ці деталі поки що не оприлюднені. Наразі двері відчинені — і криптовалютні деривативи в США стали набагато цікавішими.
