Hyödykefutuurien kaupankäyntikomissio (CFTC) antoi tällä viikolla määräyksen, joka sallii Kalshin tarjota ikuisia futuureja Yhdysvalloissa. Kalshi aloittaa sopimuksilla, jotka on sidottu Bitcoinin hintaan – ensimmäistä kertaa Yhdysvaltain säännellyssä pörssissä. Ikuiset futuurit ovat jo pitkään olleet keskeinen osa offshore-kryptokaupankäyntiä, mutta tähän asti mikään Yhdysvaltain kaupankäyntipaikka ei ole voinut listata niitä.
Ikuiset futuurit saapuvat Yhdysvaltoihin
Ikuiset futuurit, eli perps, ovat johdannaisia, jotka seuraavat kohde-etuuden spot-hintaa ilman erääntymispäivää. Ne käyttävät rahoituskorkomekanismia pysyäkseen sidoksissa kohdemarkkinoihin. Kalshin uusi tuote tarjoaa yhdysvaltalaisille kauppiaille säännellyn tavan käydä kauppaa Bitcoinilla vipuvaikutuksella – jotain, mitä he ovat aiemmin joutuneet tekemään enimmäkseen ulkomaisilla alustoilla, kuten Binance tai Bybit.
CFTC:n määräys antaa Kalshille luvan listata nimenomaan Bitcoinin ikuiset futuurit. Pörssi aloitti toimintansa ennustemarkkina-alustana – se antaa käyttäjien lyödä vetoa tapahtumien tuloksista, kuten vaalituloksista tai Fedin korkoliikkeistä. Tämä on suuri laajennus sen toimeksiantoon.
Miksi CFTC sanoi kyllä
Komissio ei antanut määräyksessään yksityiskohtaisia perusteluja, mutta toimenpide sopii asteittaiseen sopeutumiseen. Kalshi toimii jo CFTC:n valvonnassa tapahtumasopimustensa osalta. Tämän laajentaminen ikuisiin futuureihin ei vaadi uutta lainsäädäntöä – vain sääntelyviranomaisen hyväksynnän.
Ajoituksella on merkitystä. Yhdysvaltain kryptopolitiikka on ollut liikkeessä SEC:n ja CFTC:n kamppaillessa toimivallasta. CFTC:n päätös hyväksyä Bitcoinin ikuiset futuurit nykyisen valtuutuksensa nojalla viittaa siihen, että se pitää johdannaisia omana alueenaan.
Mitä muuttuu kauppiaille
Tähän asti yhdysvaltalaisten yksityissijoittajien, jotka halusivat käydä kauppaa ikuisilla futuureilla, oli käytettävä rekisteröimättömiä offshore-pörssejä tai monimutkaisia kiertoteitä. Se tarkoitti suojauksista, kuten erillisistä tileistä tai CFTC:n tarkastuksista, luopumista. Kalshin sopimuksiin sovelletaan samoja sääntöjä kuin muihinkin futuurituotteisiin – positiorajoituksia, raportointia ja vakuusvaatimuksia.
Se ei tarkoita, että tuote olisi riskitön. Ikuiset futuurit ovat vipuvaikutteisia instrumentteja, ja ne voivat likvidoida positiot nopeasti. Mutta sääntelykehys antaa kauppiaille selkeän oikeudellisen rakenteen ja mahdollisuuden oikeussuojaan, jos jotain menee pieleen.
Seuraavat vaiheet
CFTC:n määräys tulee voimaan välittömästi. Kalshi voi nyt alkaa hankkia asiakkaita Bitcoinin ikuisille futuureille. Pörssi ei ole ilmoittanut tarkkaa lanseerauspäivää, mutta sääntelyviranomaisen vihreä valo on viimeinen suuri este.
Kalshin on asetettava vakuustasot, rahoituskorkoparametrit ja positiorajoitukset ennen käyttöönottoa. Nämä yksityiskohdat eivät ole vielä julkisia. Toistaiseksi ovi on auki – ja Yhdysvaltain kryptojohdannaisista tuli juuri paljon mielenkiintoisempia.
