A Commodity Futures Trading Commission ezen a héten kiadott egy végzést, amely lehetővé teszi a Kalshi számára, hogy perpetual futures-t kínáljon az Egyesült Államokban. A Kalshi a Bitcoin árfolyamához kötött szerződésekkel kezdi – ez az első ilyen egy USA által szabályozott tőzsdén. A perpetual futures hosszú ideje a tengerentúli kriptokereskedés alappillérei közé tartozott, de eddig egyetlen amerikai platform sem tudta ezeket listázni.
Perpetualok érkeznek az USA-ba
A perpetual futures, vagy perps, olyan származtatott ügyletek, amelyek egy eszköz azonnali (spot) árát követik lejárati dátum nélkül. Egy finanszírozási kamat (funding rate) mechanizmust használnak, hogy az alapul szolgáló piachoz igazodjanak. A Kalshi új terméke lehetővé teszi az amerikai kereskedők számára, hogy szabályozott módon, tőkeáttétellel kereskedjenek Bitcoint – ezt eddig többnyire tengerentúli platformokon, mint a Binance vagy a Bybit, kellett megtenniük.
A CFTC végzése kifejezetten lehetővé teszi a Kalshi számára, hogy perpetualokat listázzon Bitcoinra. A tőzsde predikciós piaci platformként indult – a felhasználók események kimenetelére fogadhatnak, például választási eredményekre vagy a Fed kamatlépéseire. Ez a hatáskörének jelentős kiterjesztése.
Miért mondott igent a CFTC
A bizottság a végzésében nem adott részletes indoklást, de a lépés illeszkedik a fokozatos alkalmazkodás mintájába. A Kalshi már működik a CFTC felügyelete alatt az eseménykontraktusai tekintetében. Ennek kiterjesztése a perpetual futures-ra nem igényel új jogszabályt – csak egy szabályozói jóváhagyást.
A időzítés lényeges. Az amerikai kriptopolitika folyamatosan változik, az SEC és a CFTC verseng a joghatóságért. A CFTC döntése, hogy saját hatáskörében hagy jóvá egy bitcoin perpetualt, arra utal, hogy a származtatott ügyleteket egyértelműen a saját területének tekinti.
Mit változtat a kereskedők számára
Eddig az amerikai lakossági befektetőknek, akik perpetualokkal akartak kereskedni, nem regisztrált tengerentúli tőzsdéket vagy bonyolult kerülőutakat kellett használniuk. Ez azt jelentette, hogy le kellett mondaniuk olyan védelmekről, mint a elkülönített számlák vagy a CFTC-ellenőrzések. A Kalshi szerződéseire ugyanazok a szabályok vonatkoznak majd, mint más futures termékekre – pozíciólimit, jelentéstételi kötelezettség és margin (letéti) követelmények.
Ez nem jelenti azt, hogy kockázatmentes lenne. A perpetualok tőkeáttételes eszközök, és gyorsan likvidálhatják a pozíciókat. De a szabályozói keret átlátható jogi környezetet és a jogorvoslat lehetőségét biztosítja a kereskedőknek, ha valami rosszul sül el.
Következő lépések
A CFTC végzése azonnal hatályba lép. A Kalshi most kezdheti el ügyfeleit a bitcoin perpetualokra felvenni. A tőzsde még nem jelentett be konkrét indulási dátumot, de a szabályozói zöld jelzés az utolsó nagy akadály volt.
A Kalshinak meg kell határoznia a margin szinteket, a finanszírozási kamat paramétereit és a pozíciókorlátokat, mielőtt élesben indul. Ezek a részletek egyelőre nem nyilvánosak. Most az ajtó nyitva áll – és az amerikai kripto-származtatott ügyletek világa sokkal érdekesebbé vált.
