La Commodity Futures Trading Commission ha emesso questa settimana un ordine che consente a Kalshi di offrire futures perpetui negli Stati Uniti. Kalshi inizierà con contratti legati al prezzo del Bitcoin — una novità per un exchange regolamentato statunitense. I futures perpetui sono da tempo un punto fermo del trading di criptovalute offshore, ma fino ad ora nessuna piattaforma statunitense poteva quotarli.
I perpetual arrivano negli Stati Uniti
I futures perpetui, o perpetuals, sono derivati che seguono il prezzo spot di un asset senza una data di scadenza. Utilizzano un meccanismo di tasso di finanziamento per rimanere ancorati al mercato sottostante. Il nuovo prodotto di Kalshi offrirà ai trader statunitensi un modo regolamentato per fare trading su Bitcoin con leva finanziaria, cosa che finora hanno dovuto fare principalmente su piattaforme offshore come Binance o Bybit.
L'ordine della CFTC autorizza specificamente Kalshi a quotare perpetual su Bitcoin. L'exchange è nato come piattaforma di mercato delle previsioni — permette agli utenti di scommettere su risultati di eventi come i risultati elettorali o le mosse dei tassi Fed. Questa è una grande espansione del suo mandato.
Perché la CFTC ha detto sì
La commissione non ha fornito una motivazione dettagliata nel suo ordine, ma la mossa si inserisce in un modello di accomodamento graduale. Kalshi opera già sotto la supervisione della CFTC per i suoi contratti su eventi. Estendere questa supervisione ai futures perpetui non richiede nuova legislazione — solo un via libera normativo.
Il tempismo è importante. La politica sulle criptovalute negli Stati Uniti è stata in evoluzione, con SEC e CFTC che si contendono la giurisdizione. La decisione della CFTC di approvare un perpetual su Bitcoin nell'ambito della sua autorità esistente suggerisce che considera i derivati come di sua competenza.
Cosa cambia per i trader
Fino ad ora, gli investitori retail statunitensi che volevano fare trading di perpetual dovevano utilizzare exchange offshore non registrati o soluzioni complicate. Ciò significava rinunciare a tutele come conti segregati o audit della CFTC. I contratti di Kalshi saranno soggetti alle stesse regole che governano altri prodotti futures — limiti di posizione, obblighi di segnalazione e requisiti di margine.
Ciò non significa che sia privo di rischi. I perpetual sono strumenti a leva e possono liquidare le posizioni rapidamente. Ma la cornice normativa offre ai trader un quadro giuridico chiaro e una via di ricorso in caso di problemi.
Prossimi passi
L'ordine della CFTC entra in vigore immediatamente. Kalshi ora può iniziare ad acquisire clienti per i perpetual su Bitcoin. L'exchange non ha annunciato una data di lancio specifica, ma il via libera normativo è l'ultimo grande ostacolo.
Kalshi dovrà definire i livelli di margine, i parametri del tasso di finanziamento e i limiti di posizione prima di entrare in funzione. Questi dettagli non sono ancora pubblici. Per ora, la porta è aperta — e i derivati su criptovalute negli Stati Uniti sono diventati molto più interessanti.
