Commodity Futures Trading Commission wydała w tym tygodniu zgodę, która pozwala Kalshi na oferowanie kontraktów perpetual futures w Stanach Zjednoczonych. Kalshi rozpocznie od kontraktów opartych na cenie Bitcoina – to pierwszy taki przypadek dla regulowanej giełdy w USA. Kontrakty perpetual futures od dawna stanowią podstawę handlu kryptowalutami poza granicami USA, ale do tej pory żaden amerykański podmiot nie mógł ich notować.
Perpetual futures wchodzą do USA
Kontrakty perpetual futures, zwane też perpami, to instrumenty pochodne, które śledzą cenę spot danego aktywa bez daty wygaśnięcia. Wykorzystują mechanizm stopy finansowania, aby utrzymać powiązanie z rynkiem bazowym. Nowy produkt Kalshi zapewni amerykańskim traderom regulowany sposób handlu Bitcoinem z dźwignią finansową – co dotychczas musieli robić głównie na zagranicznych platformach, takich jak Binance czy Bybit.
Zgoda CFTC dotyczy konkretnie notowania przez Kalshi kontraktów perpetual na Bitcoina. Giełda rozpoczęła działalność jako platforma zakładów predykcyjnych – umożliwia użytkownikom obstawianie wyników wydarzeń, takich jak wyniki wyborów czy ruchy stóp procentowych Fed. To znaczne rozszerzenie jej zakresu działalności.
Dlaczego CFTC wyraziła zgodę
Komisja nie przedstawiła szczegółowego uzasadnienia w swoim postanowieniu, ale krok ten wpisuje się w schemat stopniowych ustępstw. Kalshi już działa pod nadzorem CFTC w zakresie swoich kontraktów na zdarzenia. Rozszerzenie tego na kontrakty perpetual futures nie wymaga nowego ustawodawstwa – wystarczy zgoda regulacyjna.
Moment ma znaczenie. Amerykańska polityka kryptowalutowa podlega ciągłym zmianom, a SEC i CFTC rywalizują o jurysdykcję. Decyzja CFTC o zatwierdzeniu perpetuala na Bitcoina w ramach istniejących uprawnień sugeruje, że agencja postrzega instrumenty pochodne jako znajdujące się w jej kompetencjach.
Co zmieni się dla traderów
Do tej pory amerykańscy inwestorzy detaliczni, którzy chcieli handlować kontraktami perpetual, musieli korzystać z niezarejestrowanych giełd offshore lub skomplikowanych obejść. Oznaczało to rezygnację z zabezpieczeń, takich jak segregowane rachunki czy audyty CFTC. Kontrakty Kalshi będą podlegać tym samym zasadom, co inne produkty futures – limitom pozycji, obowiązkom raportowania i wymogom dotyczącym depozytu zabezpieczającego.
Nie oznacza to, że handel jest pozbawiony ryzyka. Kontrakty perpetual są instrumentami z dźwignią i mogą szybko likwidować pozycje. Jednak ramy regulacyjne zapewniają traderom jasny system prawny i możliwość dochodzenia roszczeń w razie problemów.
Kolejne kroki
Postanowienie CFTC wchodzi w życie natychmiast. Kalshi może teraz rozpocząć pozyskiwanie klientów na kontrakty perpetual na Bitcoina. Giełda nie ogłosiła jeszcze konkretnej daty uruchomienia, ale zielone światło od regulatora to ostatnia duża przeszkoda.
Kalshi będzie musiała ustalić poziomy depozytów zabezpieczających, parametry stopy finansowania i limity pozycji przed rozpoczęciem działalności. Te szczegóły nie są jeszcze publiczne. Na razie drzwi są otwarte – a amerykańskie kryptowalutowe instrumenty pochodne stały się o wiele ciekawsze.
