Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на этой неделе выпустила распоряжение, разрешающее Kalshi предлагать бессрочные фьючерсы в США. Kalshi начнет с контрактов, привязанных к цене биткоина — впервые для регулируемой американской биржи. Бессрочные фьючерсы давно стали основой офшорной криптоторговли, но до сих пор ни одна торговая площадка в США не могла их листинговать.
Перпетуалы приходят в США
Бессрочные фьючерсы, или перпетуалы, — это деривативы, которые отслеживают спотовую цену актива без даты истечения. Они используют механизм ставки финансирования, чтобы оставаться привязанными к базовому рынку. Новый продукт Kalshi предоставит американским трейдерам регулируемый способ торговли биткоином с кредитным плечом — то, что им в основном приходилось делать на зарубежных платформах, таких как Binance или Bybit.
Распоряжение CFTC конкретно разрешает Kalshi листинговать перпетуалы на биткоин. Биржа начинала как платформа для рынков предсказаний — она позволяет пользователям делать ставки на исходы событий, такие как результаты выборов или изменения ставок ФРС. Это существенное расширение её мандата.
Почему CFTC дала согласие
Комиссия не привела подробного обоснования в своем распоряжении, но этот шаг вписывается в модель постепенного приспособления. Kalshi уже работает под надзором CFTC по своим контрактам на события. Распространение этого надзора на бессрочные фьючерсы не требует нового законодательства — лишь регуляторного одобрения.
Время имеет значение. Криптополитика в США находится в состоянии неопределенности: SEC и CFTC соперничают за юрисдикцию. Решение CFTC одобрить бессрочный фьючерс на биткоин в рамках существующих полномочий говорит о том, что комиссия считает деривативы своей прямой зоной ответственности.
Что меняется для трейдеров
До сих пор розничные инвесторы в США, желавшие торговать перпетуалами, вынуждены были использовать незарегистрированные офшорные биржи или сложные обходные пути. Это означало отказ от таких защит, как сегрегированные счета или аудит со стороны CFTC. Контракты Kalshi теперь будут подчиняться тем же правилам, что и другие фьючерсные продукты — лимитам позиций, отчетности и требованиям к марже.
Это не значит, что они безрисковые. Перпетуалы — это инструменты с кредитным плечом, которые могут быстро ликвидировать позиции. Но регуляторная оболочка дает трейдерам четкую правовую основу и возможность обратиться за возмещением в случае проблем.
Следующие шаги
Распоряжение CFTC вступает в силу немедленно. Kalshi теперь может начать привлекать клиентов для бессрочных фьючерсов на биткоин. Биржа еще не объявила конкретную дату запуска, но регуляторное зеленое светло — последнее серьезное препятствие.
Kalshi потребуется установить уровни маржи, параметры ставки финансирования и лимиты позиций до начала работы. Эти детали пока не разглашаются. На данный момент дверь открыта — и американские криптодеривативы стали значительно интереснее.
