Los analistas de Wall Street pronostican que las empresas del S&P 500 reporten un crecimiento de beneficios del 29,6% para el tercer trimestre, según FactSet. Eso marcaría una fuerte desaceleración desde el crecimiento del 52,2% registrado en el segundo trimestre, que a su vez superó con creces la estimación de fin de trimestre del 23,1%. Pero la cifra principal oculta una realidad más dura: con una tasa de superación históricamente alta y un número récord de anuncios previos optimistas, el listón para el tercer trimestre es inusualmente alto.
Un listón alto que superar
El crecimiento de beneficios del S&P 500 ha superado las estimaciones en 37 de los últimos 40 trimestres, según datos de FactSet. Esa consistencia ha condicionado a los inversores a esperar superaciones. A 9 de octubre, el 84% de las 19 empresas del S&P 500 que habían reportado superaron las estimaciones, según FactSet. No alcanzar esa marca en el tercer trimestre rompería un patrón de larga data.
De hecho, los analistas elevaron sus estimaciones para el tercer trimestre en un 1,4% durante el trimestre, en contra de la caída típica del 2,5% en la última década. Esa revisión al alza añade presión. Las empresas ahora tienen que superar un obstáculo más alto de lo habitual, y cualquier decepción podría ser castigada.
La tecnología lidera la ola de anuncios previos
Un récord de 72 empresas del S&P 500 emitieron guías positivas de beneficios para el tercer trimestre, de las cuales 44 eran compañías tecnológicas. El optimismo del sector tecnológico destaca, pero también eleva las apuestas. Si esos anuncios previos resultan demasiado optimistas, el mercado podría reaccionar con dureza.
Mientras tanto, los hiperescaladores no están reduciendo el gasto en centros de datos de IA porque temen perder la carrera de la IA. Ese gasto respalda los beneficios a corto plazo, pero también ha alimentado una acumulación de deuda que los inversores están empezando a examinar.
Preocupaciones por la deuda de la IA y rendimientos al alza
Los inversores están cada vez más recelosos de la deuda relacionada con la IA, según informes. La preocupación es que el enorme endeudamiento para financiar centros de datos e infraestructura de IA podría convertirse en un lastre si los retornos no se materializan con la suficiente rapidez. Añadiendo tensión, el rendimiento del Tesoro a 10 años cerró en 5,24% el 9 de octubre, cerca de un máximo de 24 años. Rendimientos más altos encarecen la deuda y pueden presionar las valoraciones de las acciones, especialmente para los nombres tecnológicos orientados al crecimiento.
Más de la mitad de las acciones del S&P 500 se sitúan por debajo de sus medias móviles de 200 días. Esa debilidad de amplitud sugiere que el rally ha sido estrecho, dejando al índice vulnerable si los beneficios decepcionan.
Qué observar mientras se publican los beneficios
Las próximas semanas traerán una avalancha de informes del tercer trimestre. Con 72 empresas que ya han emitido guías positivas, la atención del mercado se centrará en si esas previsiones se traducen en superaciones reales. Las empresas tecnológicas, en particular, estarán bajo el microscopio dado su papel descomunal en el ciclo de anuncios previos.
Más allá del tercer trimestre, FactSet proyecta un crecimiento de beneficios del 15,8% para 2027, por debajo del 32,7% en 2026. Esa desaceleración esperada podría poner a prueba la capacidad del mercado para sostener sus valoraciones actuales, especialmente si el gasto en IA no genera los beneficios prometidos.
Por ahora, la pregunta inmediata es si la estimación de crecimiento del 29,6% para el tercer trimestre se mantiene. Si es así, la racha de superaciones continúa. Si no, las altas expectativas del mercado podrían convertirse en una fuente de inestabilidad.
