Wall Street-analisten verwachten dat bedrijven in de S&P 500 een winstgroei van 29,6% rapporteren voor het derde kwartaal, volgens FactSet. Dat zou een scherpe vertraging betekenen ten opzichte van de 52,2% groei in het tweede kwartaal, die zelf de schatting aan het einde van het kwartaal van 23,1% ruim overtrof. Maar het kopcijfer maskeert een hardere realiteit: met een historisch hoge beat-rate en een recordaantal optimistische vooraankondigingen ligt de lat voor Q3 ongewoon hoog.
Een hoge lat om te halen
De winstgroei van de S&P 500 heeft in 37 van de afgelopen 40 kwartalen de schattingen overtroffen, zo blijkt uit FactSet-gegevens. Die consistentie heeft beleggers ertoe gebracht om beats te verwachten. Per 9 oktober had 84% van de 19 S&P 500-bedrijven die al hadden gerapporteerd de schattingen overtroffen, volgens FactSet. Het missen van die lat in Q3 zou een breuk betekenen met een langdurig patroon.
Analisten verhoogden hun Q3-schattingen zelfs met 1,4% gedurende het kwartaal, in tegenstelling tot de gebruikelijke daling van 2,5% over het afgelopen decennium. Die opwaartse bijstelling vergroot de druk. Bedrijven moeten nu een hogere horde nemen dan gebruikelijk, en elke teleurstelling kan worden afgestraft.
Tech leidt de golf van vooraankondigingen
Een recordaantal van 72 S&P 500-bedrijven gaf positieve winstverwachtingen voor Q3 af, waarvan 44 technologiebedrijven. Het optimisme van de techsector valt op, maar verhoogt ook de inzet. Als die vooraankondigingen te optimistisch blijken, zou de markt hard kunnen reageren.
Hyperscalers houden ondertussen niet in met hun uitgaven aan AI-datacenters uit vrees de AI-race te verliezen. Die uitgaven ondersteunen de winsten op korte termijn, maar hebben ook geleid tot een schuldenopbouw die beleggers beginnen te wantrouwen.
Zorgen over AI-schulden en stijgende rentes
Beleggers worden volgens berichten voorzichtiger met AI-gerelateerde schulden. De zorg is dat de enorme leningen om datacenters en AI-infrastructuur te financieren een last kunnen worden als de rendementen niet snel genoeg materialiseren. De spanning wordt verhoogd doordat het rendement op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties op 9 oktober sloot op 5,24%, nabij een hoogtepunt in 24 jaar. Hogere rendementen maken schulden duurder en kunnen de aandelenwaarderingen onder druk zetten, vooral voor groeigerichte technamen.
Meer dan de helft van de S&P 500-aandelen noteert onder hun 200-daags gemiddelde. Die zwakte in de breedte suggereert dat de rally smal is geweest, waardoor de index kwetsbaar is als de winsten tegenvallen.
Waar op te letten bij de komende cijfers
De komende weken brengen een stroom aan Q3-rapporten. Nu 72 bedrijven al positieve verwachtingen hebben afgegeven, zal de markt zich richten op de vraag of die prognoses zich vertalen in daadwerkelijke beats. Vooral technologiebedrijven komen onder de loep te liggen gezien hun buitenproportionele rol in de cyclus van vooraankondigingen.
Voorbij Q3 projecteert FactSet een winstgroei van 15,8% voor 2027, neerwaarts van 32,7% in 2026. Die verwachte vertraging zou het vermogen van de markt om de huidige waarderingen te handhaven op de proef kunnen stellen, vooral als AI-uitgaven niet de beloofde winsten opleveren.
Voor nu is de prangende vraag of de groeischatting van 29,6% voor Q3 standhoudt. Als dat lukt, gaat de reeks beats door. Zo niet, dan kunnen de hoge verwachtingen van de markt een bron van instabiliteit worden.
