Аналитики Уолл-стрит ожидают, что компании индекса S&P 500 отчитаются о росте прибыли на 29,6% за третий квартал, согласно данным FactSet. Это будет означать резкое замедление по сравнению с ростом на 52,2% во втором квартале, который сам по себе превысил оценку конца квартала в 23,1%. Но заголовочная цифра скрывает более суровую реальность: с исторически высоким процентом превышения прогнозов и рекордным числом оптимистичных предварительных объявлений планка для III квартала необычайно высока.
Высокая планка
Рост прибыли S&P 500 превышал оценки в 37 из последних 40 кварталов, свидетельствуют данные FactSet. Такая последовательность приучила инвесторов ожидать превышения прогнозов. По состоянию на 9 октября 84% из 19 компаний S&P 500, уже отчитавшихся, превысили оценки, согласно FactSet. Промах ниже этой отметки в III квартале стал бы нарушением давней тенденции.
Аналитики фактически повысили свои оценки на III квартал на 1,4% в течение квартала, вопреки типичному снижению на 2,5% за последнее десятилетие. Это повышение добавляет давления. Теперь компаниям приходится преодолевать более высокую планку, чем обычно, и любое разочарование может быть наказано.
Технологический сектор возглавляет волну предварительных объявлений
Рекордные 72 компании S&P 500 дали позитивный прогноз по прибыли на III квартал, 44 из которых — технологические компании. Оптимизм технологического сектора выделяется, но он также повышает ставки. Если эти предварительные объявления окажутся чрезмерно оптимистичными, рынок может отреагировать жестко.
Между тем гиперскейлеры не сокращают расходы на центры обработки данных для ИИ, опасаясь проиграть гонку в сфере ИИ. Эти расходы поддерживают прибыль в ближайшей перспективе, но также способствовали накоплению долгов, которые инвесторы начинают внимательно изучать.
Опасения по поводу ИИ-долгов и рост доходности
Инвесторы все больше опасаются долгов, связанных с ИИ, согласно сообщениям. Беспокойство вызывает то, что массовые заимствования для финансирования центров обработки данных и инфраструктуры ИИ могут стать обузой, если отдача не материализуется достаточно быстро. Добавляя напряженности, доходность 10-летних казначейских облигаций закрылась на уровне 5,24% 9 октября, вблизи 24-летнего максимума. Более высокая доходность делает долг более дорогим и может оказывать давление на оценки акций, особенно для ориентированных на рост технологических компаний.
Более половины акций S&P 500 находятся ниже своих 200-дневных скользящих средних. Такая слабость широты рынка говорит о том, что ралли было узким, оставляя индекс уязвимым в случае разочаровывающих результатов.
На что обратить внимание по мере выхода отчетов
В ближайшие недели хлынет поток отчетов за III квартал. Поскольку 72 компании уже дали позитивные прогнозы, внимание рынка будет сосредоточено на том, воплотятся ли эти прогнозы в фактические превышения ожиданий. Технологические компании, в частности, будут под микроскопом, учитывая их непропорционально большую роль в цикле предварительных объявлений.
Помимо III квартала, FactSet прогнозирует рост прибыли на 15,8% в 2027 году по сравнению с 32,7% в 2026 году. Ожидаемое замедление может проверить способность рынка поддерживать текущие оценки, особенно если расходы на ИИ не принесут обещанной прибыли.
На данный момент непосредственный вопрос заключается в том, удержится ли оценка роста в 29,6% для III квартала. Если да, серия превышений продолжится. Если нет, высокие ожидания рынка могут превратиться в источник нестабильности.
