يتوقع محللو وول ستريت أن تعلن شركات ستاندرد آند بورز 500 عن نمو في الأرباح بنسبة 29.6% للربع الثالث، وفقًا لـ FactSet. وسيمثل ذلك تباطؤًا حادًا من نمو 52.2% المسجل في الربع الثاني، والذي تجاوز بدوره تقدير نهاية الربع البالغ 23.1%. لكن الرقم الرئيسي يخفي حقيقة أصعب: مع معدل تجاوز مرتفع تاريخيًا وعدد قياسي من الإعلانات المسبقة المتفائلة، فإن العارضة للربع الثالث عالية بشكل غير عادي.
عارضة عالية يجب تجاوزها
تجاوز نمو أرباح ستاندرد آند بورز 500 التقديرات في 37 من أصل 40 ربعًا ماضيًا، وفقًا لبيانات FactSet. وقد جعل هذا الاتساق المستثمرين يتوقعون التجاوزات. اعتبارًا من 9 أكتوبر، تجاوز 84% من 19 شركة في ستاندرد آند بورز 500 أعلنت عن نتائجها التقديرات، وفقًا لـ FactSet. إن عدم تحقيق هذا الهدف في الربع الثالث سيكون خروجًا عن نمط طويل الأمد.
في الواقع، رفع المحللون تقديراتهم للربع الثالث بنسبة 1.4% خلال الربع، على عكس الانخفاض المعتاد البالغ 2.5% على مدى العقد الماضي. وتضيف هذه المراجعة الصعودية إلى الضغط. يتعين على الشركات الآن تجاوز حاجز أعلى من المعتاد، وأي خيبة أمل قد تعاقب.
التكنولوجيا تقود موجة الإعلانات المسبقة
أصدر عدد قياسي بلغ 72 شركة من ستاندرد آند بورز 500 توجيهات إيجابية لأرباح الربع الثالث، منها 44 شركة تكنولوجيا. تبرز التفاؤلية في قطاع التكنولوجيا، لكنها ترفع المخاطر أيضًا. إذا ثبت أن هذه الإعلانات المسبقة متفائلة بشكل مفرط، فقد يتفاعل السوق بقسوة.
وفي الوقت نفسه، لا تتراجع شركات الحوسبة السحابية الكبرى عن الإنفاق على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي خوفًا من خسارة سباق الذكاء الاصطناعي. يدعم هذا الإنفاق الأرباح على المدى القريب لكنه غذى أيضًا تراكم الديون الذي بدأ المستثمرون في تدقيقه.
مخاوف ديون الذكاء الاصطناعي وارتفاع العوائد
وفقًا لتقارير، يتزايد حذر المستثمرين من الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وتتمثل المخاوف في أن الاقتراض الهائل لتمويل مراكز البيانات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد يصبح عبئًا إذا لم تتحقق العوائد بسرعة كافية. ومما يزيد التوتر أن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أغلق عند 5.24% في 9 أكتوبر، قرب أعلى مستوى في 24 عامًا. ارتفاع العوائد يجعل الديون أكثر تكلفة ويمكن أن يضغط على تقييمات الأسهم، خاصة لأسهم التكنولوجيا الموجهة للنمو.
أكثر من نصف أسهم ستاندرد آند بورز 500 تقع تحت متوسطاتها المتحركة لـ 200 يوم. يشير ضعف الاتساع هذا إلى أن الارتفاع كان ضيقًا، مما يترك المؤشر عرضة للخطر إذا خابت الأرباح.
ما يجب مراقبته مع توافد الأرباح
ستجلب الأسابيع القليلة القادمة سيلًا من تقارير الربع الثالث. مع وجود 72 شركة قدمت بالفعل توجيهات إيجابية، سيكون تركيز السوق على ما إذا كانت تلك التوقعات تترجم إلى تجاوزات فعلية. ستكون شركات التكنولوجيا، على وجه الخصوص، تحت المجهر نظرًا لدورها الكبير في دورة الإعلانات المسبقة.
وبعيدًا عن الربع الثالث، تتوقع FactSet نمو الأرباح بنسبة 15.8% لعام 2027، انخفاضًا من 32.7% في عام 2026. وقد يختبر هذا التباطؤ المتوقع قدرة السوق على الحفاظ على تقييماتها الحالية، خاصة إذا فشل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي في تحقيق الأرباح الموعودة.
في الوقت الحالي، السؤال المباشر هو ما إذا كان تقدير النمو البالغ 29.6% للربع الثالث سيصمد. إذا صمد، يستمر مسار التجاوز. وإذا لم يحدث ذلك، فقد تتحول توقعات السوق العالية إلى مصدر لعدم الاستقرار.
