Wall Street-analytiker förväntar sig att S&P 500-bolagen rapporterar en vinsttillväxt på 29,6 % för tredje kvartalet, enligt FactSet. Det skulle innebära en kraftig inbromsning från tillväxten på 52,2 % under andra kvartalet, som i sig överträffade uppskattningen vid kvartalets slut på 23,1 %. Men rubriksiffran döljer en tuffare verklighet: med en historiskt hög andel bolag som slår förväntningarna och ett rekordantal optimistiska förhandsuppgifter är ribban för Q3 ovanligt hög.
En hög ribba att klara
S&P 500:s vinsttillväxt har överträffat uppskattningarna i 37 av de senaste 40 kvartalen, visar FactSet-data. Den konsekvensen har gjort investerare vana vid att förvänta sig positiva överraskningar. Per den 9 oktober hade 84 % av de 19 S&P 500-bolag som hade rapporterat slagit uppskattningarna, enligt FactSet. Att missa den nivån i Q3 skulle bryta mot ett långvarigt mönster.
Analytiker höjde faktiskt sina Q3-uppskattningar med 1,4 % under kvartalet, i motsats till den typiska nedgången på 2,5 % under det senaste decenniet. Den uppåtrevideringen ökar pressen. Bolagen måste nu klara ett högre hinder än vanligt, och varje besvikelse kan straffas.
Tekniksektorn leder vågen av förhandsuppgifter
Ett rekordstort antal på 72 S&P 500-bolag utfärdade positiv vinstvägledning för Q3, varav 44 var teknikbolag. Tekniksektorns optimism sticker ut, men den höjer också insatserna. Om dessa förhandsuppgifter visar sig vara alltför optimistiska kan marknaden reagera hårt.
Hyperscalers drar sig samtidigt inte tillbaka från AI-datacenterutgifter eftersom de fruktar att förlora AI-kapplöpningen. Dessa utgifter stöder vinsterna på kort sikt men har också drivit på en skulduppbyggnad som investerare börjar granska.
Oro för AI-skulder och stigande räntor
Investerare blir allt mer försiktiga mot AI-relaterad skuld, enligt rapporter. Oron är att den massiva upplåningen för att finansiera datacenter och AI-infrastruktur kan bli en belastning om avkastningen inte materialiseras tillräckligt snabbt. För att öka spänningen stängde den 10-åriga statsobligationsräntan på 5,24 % den 9 oktober, nära en 24-årig topp. Högre räntor gör skuld dyrare och kan pressa aktievärderingar, särskilt för tillväxtorienterade teknikbolag.
Över hälften av S&P 500-aktierna ligger under sina 200-dagars glidande medelvärden. Den svaga bredden tyder på att uppgången har varit smal, vilket gör indexet sårbart om vinsterna gör besvikelse.
Vad att hålla utkik efter när rapporterna kommer
De kommande veckorna kommer att ge en flod av Q3-rapporter. Med 72 bolag som redan har gett positiv vägledning kommer marknadens fokus att ligga på huruvida dessa prognoser omsätts i faktiska positiva överraskningar. Teknikbolag kommer särskilt att granskas noggrant med tanke på deras oproportionerligt stora roll i cykeln av förhandsuppgifter.
Bortom Q3 prognostiserar FactSet en vinsttillväxt på 15,8 % för 2027, ned från 32,7 % 2026. Den förväntade inbromsningen kan sätta marknadens förmåga att upprätthålla nuvarande värderingar på prov, särskilt om AI-utgifterna inte genererar de utlovade vinsterna.
För närvarande är den omedelbara frågan huruvida uppskattningen på 29,6 % för Q3 håller. Om den gör det fortsätter sviten av positiva överraskningar. Om inte kan marknadens höga förväntningar förvandlas till en källa till instabilitet.
