Các nhà phân tích Phố Wall dự báo các công ty thuộc S&P 500 sẽ báo cáo mức tăng trưởng lợi nhuận 29,6% cho quý thứ ba, theo FactSet. Con số này đánh dấu sự chậm lại rõ rệt so với mức tăng 52,2% trong quý hai, vốn đã vượt xa ước tính cuối quý là 23,1%. Nhưng con số tiêu đề che giấu một thực tế khắc nghiệt hơn: với tỷ lệ vượt dự báo cao trong lịch sử và số lượng kỷ lục các thông báo trước lạc quan, mức kỳ vọng cho quý 3 là bất thường cao.
Mức kỳ vọng cao cần vượt qua
Tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 đã vượt ước tính trong 37/40 quý gần nhất, dữ liệu FactSet cho thấy. Sự nhất quán đó đã khiến nhà đầu tư kỳ vọng vào việc vượt dự báo. Tính đến ngày 9/10, 84% trong số 19 công ty S&P 500 đã báo cáo đã vượt ước tính, theo FactSet. Việc không đạt được mốc này trong quý 3 sẽ là sự phá vỡ một mô hình lâu đời.
Các nhà phân tích thực tế đã nâng ước tính quý 3 thêm 1,4% trong quý, trái ngược với mức giảm 2,5% thông thường trong thập kỷ qua. Việc điều chỉnh tăng đó làm tăng thêm áp lực. Các công ty giờ đây phải vượt qua một rào cản cao hơn bình thường, và bất kỳ sự thất vọng nào cũng có thể bị trừng phạt.
Công nghệ dẫn đầu làn sóng thông báo trước
Một kỷ lục 72 công ty S&P 500 đã đưa ra hướng dẫn lợi nhuận quý 3 tích cực, trong đó 44 là các công ty công nghệ. Sự lạc quan của ngành công nghệ nổi bật, nhưng nó cũng làm tăng mức cược. Nếu những thông báo trước đó tỏ ra quá lạc quan, thị trường có thể phản ứng gay gắt.
Trong khi đó, các hyperscaler không cắt giảm chi tiêu cho trung tâm dữ liệu AI vì họ sợ thua trong cuộc đua AI. Chi tiêu đó hỗ trợ lợi nhuận trong ngắn hạn nhưng cũng thúc đẩy sự tích tụ nợ mà nhà đầu tư đang bắt đầu xem xét kỹ lưỡng.
Lo ngại nợ AI và lợi suất tăng
Nhà đầu tư đang ngày càng thận trọng với nợ liên quan đến AI, theo các báo cáo. Mối lo ngại là việc vay mượn khổng lồ để tài trợ cho trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng AI có thể trở thành gánh nặng nếu lợi nhuận không đến đủ nhanh. Thêm vào căng thẳng, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 5,24% vào ngày 9/10, gần mức cao nhất trong 24 năm. Lợi suất cao hơn làm cho nợ trở nên đắt đỏ hơn và có thể gây áp lực lên định giá cổ phiếu, đặc biệt là đối với các tên công nghệ định hướng tăng trưởng.
Hơn một nửa số cổ phiếu S&P 500 nằm dưới đường trung bình động 200 ngày của chúng. Sự yếu kém về độ rộng đó cho thấy đà tăng đã hẹp, khiến chỉ số dễ bị tổn thương nếu lợi nhuận gây thất vọng.
Những điều cần theo dõi khi lợi nhuận được công bố
Vài tuần tới sẽ mang đến một làn sóng báo cáo quý 3. Với 72 công ty đã đưa ra hướng dẫn tích cực, trọng tâm của thị trường sẽ là liệu những dự báo đó có chuyển thành mức vượt thực tế hay không. Các công ty công nghệ, đặc biệt, sẽ được soi xét kỹ lưỡng do vai trò quá lớn của họ trong chu kỳ thông báo trước.
Ngoài quý 3, FactSet dự báo tăng trưởng lợi nhuận 15,8% cho năm 2027, giảm từ 32,7% trong năm 2026. Sự giảm tốc dự kiến đó có thể thử thách khả năng duy trì định giá hiện tại của thị trường, đặc biệt nếu chi tiêu AI không tạo ra lợi nhuận như đã hứa.
Hiện tại, câu hỏi trước mắt là liệu ước tính tăng trưởng 29,6% cho quý 3 có đứng vững hay không. Nếu có, chuỗi vượt dự báo tiếp tục. Nếu không, kỳ vọng cao của thị trường có thể trở thành nguồn gốc của sự bất ổn.
