Analistas de Wall Street projetam que as empresas do S&P 500 reportem crescimento de lucros de 29,6% no terceiro trimestre, segundo a FactSet. Isso marcaria uma desaceleração acentuada em relação ao crescimento de 52,2% registrado no segundo trimestre, que por si só superou a estimativa de fim de trimestre de 23,1%. Mas o número principal mascara uma realidade mais dura: com uma taxa de superação historicamente alta e um número recorde de pré-anúncios otimistas, a meta para o 3º trimestre é excepcionalmente alta.
Uma meta alta a ser superada
O crescimento dos lucros do S&P 500 superou as estimativas em 37 dos últimos 40 trimestres, mostram dados da FactSet. Essa consistência condicionou os investidores a esperar superações. Em 9 de outubro, 84% das 19 empresas do S&P 500 que haviam reportado superaram as estimativas, segundo a FactSet. Ficar abaixo dessa marca no 3º trimestre seria uma quebra de um padrão de longa data.
Os analistas na verdade elevaram suas estimativas para o 3º trimestre em 1,4% durante o trimestre, ao contrário da queda típica de 2,5% na última década. Essa revisão para cima aumenta a pressão. As empresas agora precisam superar um obstáculo mais alto que o normal, e qualquer decepção pode ser punida.
Tecnologia lidera a onda de pré-anúncios
Um recorde de 72 empresas do S&P 500 emitiram orientação positiva para os lucros do 3º trimestre, sendo 44 delas empresas de tecnologia. O otimismo do setor de tecnologia se destaca, mas também aumenta as apostas. Se esses pré-anúncios se mostrarem excessivamente otimistas, o mercado pode reagir com dureza.
Enquanto isso, as hyperscalers não estão reduzindo os gastos com data centers de IA porque temem perder a corrida da IA. Esse gasto sustenta os lucros no curto prazo, mas também alimentou um acúmulo de dívida que os investidores estão começando a escrutinar.
Preocupações com dívida de IA e rendimentos crescentes
Os investidores estão cada vez mais cautelosos com a dívida relacionada à IA, segundo relatos. A preocupação é que o endividamento massivo para financiar data centers e infraestrutura de IA possa se tornar um fardo se os retornos não se materializarem rapidamente o suficiente. Aumentando a tensão, o rendimento do Treasury de 10 anos fechou em 5,24% em 9 de outubro, perto de uma máxima de 24 anos. Rendimentos mais altos tornam a dívida mais cara e podem pressionar as avaliações de ações, especialmente para nomes de tecnologia orientados ao crescimento.
Mais da metade das ações do S&P 500 está abaixo de suas médias móveis de 200 dias. Essa fraqueza de amplitude sugere que o rali foi estreito, deixando o índice vulnerável se os lucros decepcionarem.
O que observar à medida que os lucros chegam
As próximas semanas trarão uma enxurrada de relatórios do 3º trimestre. Com 72 empresas já tendo emitido orientação positiva, o foco do mercado estará em saber se essas previsões se traduzem em superações reais. As empresas de tecnologia, em particular, estarão sob o microscópio, dado seu papel descomunal no ciclo de pré-anúncios.
Além do 3º trimestre, a FactSet projeta crescimento de lucros de 15,8% para 2027, abaixo dos 32,7% em 2026. Essa desaceleração esperada pode testar a capacidade do mercado de sustentar suas avaliações atuais, especialmente se os gastos com IA não gerarem os lucros prometidos.
Por enquanto, a questão imediata é se a estimativa de crescimento de 29,6% para o 3º trimestre se sustenta. Se sim, a sequência de superações continua. Se não, as altas expectativas do mercado podem se tornar uma fonte de instabilidade.
