Penganalisis Wall Street menjangkakan syarikat S&P 500 melaporkan pertumbuhan pendapatan sebanyak 29.6% bagi suku ketiga, menurut FactSet. Itu akan menandakan kelembapan mendadak daripada pertumbuhan 52.2% yang dicatatkan pada suku kedua, yang sendiri melepasi anggaran akhir suku sebanyak 23.1%. Tetapi angka utama itu menyembunyikan realiti yang lebih sukar: dengan kadar melebihi jangkaan yang tinggi secara sejarah dan bilangan rekod pra-pengumuman optimistik, halangan untuk Q3 luar biasa tinggi.
Halangan tinggi untuk dilepasi
Pertumbuhan pendapatan S&P 500 telah melebihi anggaran dalam 37 daripada 40 suku terakhir, menurut data FactSet. Konsistensi itu telah membiasakan pelabur untuk menjangkakan prestasi melebihi jangkaan. Setakat 9 Okt, 84% daripada 19 syarikat S&P 500 yang telah melaporkan melebihi anggaran, menurut FactSet. Gagal mencapai tanda itu pada Q3 akan menjadi pemecahan daripada corak yang telah lama wujud.
Penganalisis sebenarnya menaikkan anggaran Q3 mereka sebanyak 1.4% sepanjang suku tersebut, berbeza dengan penurunan biasa 2.5% sepanjang dekad lalu. Semakan naik itu menambah tekanan. Syarikat kini perlu melepasi halangan yang lebih tinggi daripada biasa, dan sebarang kekecewaan boleh dihukum.
Teknologi mendahului gelombang pra-pengumuman
Rekod 72 firma S&P 500 mengeluarkan panduan pendapatan Q3 positif, dengan 44 daripadanya adalah syarikat teknologi. Sikap optimistik sektor teknologi menonjol, tetapi ia juga meningkatkan risiko. Jika pra-pengumuman itu terbukti terlalu optimistik, pasaran boleh bertindak balas dengan keras.
Sementara itu, hyperscaler tidak mengurangkan perbelanjaan pusat data AI kerana mereka takut kalah dalam perlumbaan AI. Perbelanjaan itu menyokong pendapatan dalam jangka masa terdekat tetapi juga telah mencetuskan pembentukan hutang yang mula diperhatikan oleh pelabur.
Kebimbangan hutang AI dan hasil meningkat
Pelabur semakin berhati-hati terhadap hutang berkaitan AI, menurut laporan. Kebimbangannya ialah pinjaman besar-besaran untuk membiayai pusat data dan infrastruktur AI boleh menjadi beban jika pulangan tidak muncul cukup cepat. Menambah ketegangan, hasil Perbendaharaan 10 tahun ditutup pada 5.24% pada 9 Okt, hampir paras tertinggi 24 tahun. Hasil yang lebih tinggi menjadikan hutang lebih mahal dan boleh menekan penilaian ekuiti, terutamanya bagi nama teknologi yang berorientasikan pertumbuhan.
Lebih separuh daripada saham S&P 500 berada di bawah purata bergerak 200 hari mereka. Kelemahan luas itu menunjukkan bahawa rali telah sempit, meninggalkan indeks terdedah jika pendapatan mengecewakan.
Apa yang perlu diperhatikan apabila pendapatan mengalir masuk
Beberapa minggu akan datang akan membawa limpahan laporan Q3. Dengan 72 syarikat telah memberi panduan positif, tumpuan pasaran adalah sama ada ramalan itu diterjemahkan kepada prestasi melebihi jangkaan sebenar. Firma teknologi, khususnya, akan berada di bawah pemerhatian teliti memandangkan peranan besar mereka dalam kitaran pra-pengumuman.
Selain Q3, FactSet mengunjurkan pertumbuhan pendapatan 15.8% untuk 2027, turun daripada 32.7% pada 2026. Penurunan yang dijangka itu boleh menguji keupayaan pasaran untuk mengekalkan penilaian semasanya, terutamanya jika perbelanjaan AI gagal menjana keuntungan yang dijanjikan.
Buat masa ini, persoalan segera ialah sama ada anggaran pertumbuhan 29.6% untuk Q3 dapat dipertahankan. Jika ya, rentetan prestasi melebihi jangkaan berterusan. Jika tidak, jangkaan tinggi pasaran boleh bertukar menjadi punca ketidakstabilan.
