El Bitcoin cayó por debajo de los $67.000 por primera vez desde abril el martes, prolongando una venta masiva que hasta ahora ha provocado la liquidación de $1.500 millones en posiciones apalancadas en los mercados criptográficos desde el inicio de la semana. La caída se produce mientras el dinero fluye hacia las acciones estadounidenses, no como resultado de un colapso específico del mercado criptográfico, según un nuevo informe de Binance Research.
Flujos de capital, no crisis criptográfica
Binance Research atribuye la corrección del Bitcoin principalmente a la salida de capital hacia las acciones estadounidenses. La firma señala que actualmente no hay ninguna crisis propia del ecosistema criptográfico impulsando este movimiento: ningún hackeo de exchanges, ninguna bomba regulatoria ni desanclaje de stablecoins. La implicación es que, una vez que la rotación hacia las acciones se agote, la liquidez debería regresar más rápidamente que tras un evento específico del mercado criptográfico.
El Índice de Dispersión CBOE alcanza 42
El Índice de Dispersión CBOE (DSPX) alcanzó 42 el martes, su tercera lectura más alta de todos los tiempos. Este indicador mide la concentración de los fondos de los inversores dentro del S&P 500. Una lectura tan elevada indica que la mayor parte del capital accionario está persiguiendo solo unos pocos temas, probablemente inteligencia artificial y semiconductores, dejando a todo lo demás, incluidas las criptomonedas, sin suficiente liquidez. Es el mismo patrón que arrastró al Bitcoin a una caída del 39% en el cuarto trimestre de 2023, cuando esos mismos temas relacionados con la IA subieron un 200%.
Precedentes históricos de rotaciones accionarias
El informe de Binance Research analiza cinco episodios anteriores en los que una brusca rotación hacia las acciones coincidió con una corrección del Bitcoin. En 2015, el BTC cayó aproximadamente un 20%. En 2016, alrededor de un 18%. 2018 fue el peor año: una caída del 68%. En 2022 se registró una disminución del 50%. Y en el cuarto trimestre de 2023 —el caso más reciente— la caída alcanzó el 39% mientras la inversión en IA se disparaba. La triple rotación del segundo trimestre de 2024 (sin error tipográfico; el informe se refiere a este periodo) ha dejado al BTC con una caída de alrededor del 11% y sigue descendiendo, según el informe.
Plazo de recuperación
Binance Research analizó episodios anteriores en los que el DSPX alcanzó su pico sin que existiera ninguna crisis propia del ecosistema criptográfico. En esos casos, el Bitcoin alcanzó su mínimo entre 0 y 20 semanas, con una mediana de aproximadamente 2 semanas. La firma argumenta que, como la venta masiva de esta semana no es propia del mercado criptográfico, la recuperación debería ser más rápida que el peor escenario dentro de ese rango —siempre y cuando los flujos hacia las acciones no se deterioren aún más.
La pregunta ahora es cuánto durará la rotación hacia las acciones. El DSPX podría seguir subiendo antes de revertirse. Pero si la historia se repite y no surge ninguna crisis en el mercado criptográfico, las próximas semanas podrían marcar un mínimo en lugar de una caída más profunda.
