ビットコインは火曜日、4月以来初めて67,000ドルを下回り、週明けから暗号資産市場全体で15億ドルのレバレッジポジションが消失する売りが続いている。バイナンス・リサーチの最新レポートによると、この下落は暗号資産特有の混乱ではなく、米国株への資金流入が要因だという。
資本の流れ、暗号資産危機ではなく
バイナンス・リサーチは、ビットコインの下落の主因を米国株への資本流出としている。同社は、現在の動きを引き起こしている暗号資産固有の危機（取引所のハッキング、規制の衝撃、ステーブルコインのペッグ離脱など）は存在しないと指摘。つまり、株式への資金シフトが一巡すれば、真の暗号資産固有のイベント後よりも早く流動性が戻るはずだとしている。
CBOE分散指数が42に到達
CBOE分散指数（DSPX）は火曜日に42を記録し、過去3番目の高水準となった。この指数はS&P500内での投資資金の集中度を示す。この高水準は、株式資金の大半がAIや半導体といったごく一部のテーマに集中し、暗号資産を含む他の資産には資金が回っていないことを意味する。これは2023年第4四半期にビットコインが39％下落し、同時期に同じAIテーマが200％上昇したのと同じパターンだ。
株式シフトの歴史的先例
バイナンス・リサーチのレポートは、過去5回の急激な株式シフトとビットコインの下落が同時に発生した事例を分析している。2015年にはBTCは約20％下落。2016年は約18％。2018年が最悪で68％の暴落。2022年は50％の下落。そして直近の類似例である2023年第4四半期は、AI関連取引の急騰により39％の下落を記録した。レポートによると、2024年第2四半期のトリプルローテーション（誤植ではない）では、BTCは約11％下落し、なおも下落が続いているという。
回復までの期間
バイナンス・リサーチは、暗号資産固有の危機を伴わずにDSPXがピークに達した過去の事例を調査した。その場合、ビットコインは0～20週間の間に底を打ち、中央値は約2週間だった。同社は、今週の下落は暗号資産固有のものではないため、株式の資金流出入がさらに悪化しない限り、最悪のケースよりも早く反発が訪れるはずだと主張している。
今の焦点は、株式へのシフトがいつまで続くかだ。DSPXは反転する前にさらに上昇する可能性がある。しかし、歴史が示し、暗号資産危機が発生しなければ、今後数週間でさらに下落するのではなく、底入れの時期を迎える可能性がある。
