Le Bitcoin est tombé sous les 67 000 $ pour la première fois depuis avril mardi, prolongeant une chute qui a déjà effacé 1,5 milliard de dollars de positions à effet de levier sur les marchés des cryptomonnaies depuis le début de la semaine. Cette baisse survient alors que l'argent afflue vers les actions américaines, et non en raison d'une crise propre aux cryptos, selon une nouvelle note de Binance Research.
Flux de capitaux, pas de crise crypto
Binance Research attribue principalement le repli du Bitcoin aux sorties de capitaux vers les actions américaines. La firme indique qu'il n'y a actuellement aucune crise native des cryptos à l'origine de ce mouvement — pas de piratage d'une plateforme d'échange, pas de bombe réglementaire, pas de décrochage de stablecoin. L'implication : une fois que la rotation vers les actions s'épuisera, la liquidité devrait revenir plus rapidement qu'après un événement véritablement spécifique aux cryptos.
L'indice de dispersion du CBOE atteint 42
L'indice de dispersion du CBOE (DSPX) a atteint 42 mardi, son troisième niveau le plus élevé jamais enregistré. Cet indice mesure la concentration des fonds des investisseurs au sein du S&P 500. Une telle valeur signifie que la majeure partie de l'argent investi en actions ne suit que quelques thèmes — probablement l'IA et les semi-conducteurs — laissant tout le reste, y compris les cryptos, privé de capitaux. C'est le même schéma qui a fait chuter le Bitcoin de 39 % au quatrième trimestre 2023, lorsque ces mêmes thèmes liés à l'IA ont gagné 200 %.
Précédent historique des rotations vers les actions
La note de Binance Research passe en revue cinq épisodes antérieurs où une forte rotation vers les actions a coïncidé avec une baisse du Bitcoin. En 2015, le BTC a chuté d'environ 20 %. En 2016, d'environ 18 %. 2018 a été la pire : une déroute de 68 %. 2022 a connu un déclin de 50 %. Et au quatrième trimestre 2023 — l'analogie la plus récente — la baisse a atteint 39 % alors que la thématique de l'IA explosait. La triple rotation du trimestre en cours au deuxième trimestre 2024 (ce n'est pas une erreur ; la note fait référence à cette période) a laissé le BTC en baisse d'environ 11 % et toujours en chute, indique la note.
Calendrier du rebond
Binance Research a examiné les épisodes passés où le DSPX a atteint un sommet sans aucune crise native des cryptos. Dans ces cas, le Bitcoin a touché un creux dans un délai de 0 à 20 semaines, avec une médiane d'environ 2 semaines. La firme soutient que, comme la déroute de cette semaine n'est pas propre aux cryptos, le rebond devrait être plus rapide que le pire scénario de cette fourchette — à condition que les flux vers les actions ne s'aggravent pas d'abord.
La question est maintenant de savoir combien de temps durera la rotation vers les actions. Le DSPX pourrait encore monter avant de s'inverser. Mais si l'histoire se répète et qu'aucune crise crypto n'émerge, les prochaines semaines pourraient marquer un creux plutôt qu'une chute plus profonde.
