Bitcoin föll under 67 000 dollar för första gången sedan april på tisdag och förlängde en försäljning som sedan veckan började har utraderat 1,5 miljarder dollar i heverade positioner på kryptomarknaderna. Nedgången inträffar samtidigt som kapital flyttas till USA-aktier, inte på grund av en kryptospecifik kris, enligt en ny analys från Binance Research.
Kapitalflöden, inte kryptokris
Binance Research tillskriver Bitcoin-rallyt främst kapitalutflöden mot USA-aktier. Företaget anger att det för närvarande inte finns någon kryptospecifik kris som driver rörelsen – ingen börsinbrott, ingen regulatorisk bomb, ingen stablecoin-avkoppling. Det innebär att när aktierotationen har upphört kommer likviditet att strömma tillbaka snabbare än efter en verklig kryptospecifik händelse.
CBOE Dispersion Index når 42
CBOE Dispersion Index (DSPX) nådde 42 på tisdag, sitt tredje högsta värde någonsin. Indextalet mäter hur koncentrerad investerarkapital är inom S&P 500. Ett så högt värde innebär att större delen av aktiekapitalet följer endast några få teman – troligen AI och halvledare – vilket lämnar allt annat, inklusive krypto, utan tillgängligt kapital. Det är samma mönster som drog Bitcoin ned med 39 % under Q4 2023 när samma AI-teman ökade med 200 %.
Historiskt mönster för aktierotationer
Binance Research analyserar fem tidigare tillfällen där en kraftig aktierotation sammanföll med en Bitcoin-nedgång. År 2015 sjönk BTC med cirka 20 %. År 2016 med 18 %. 2018 var det värsta året: en nedgång på 68 %. År 2022 såg man en minskning på 50 %. Under Q4 2023 – den senaste analogin – sjönk Bitcoin med 39 % när AI-handeln exploderade. Den nuvarande kvartalets tredubbla rotation under Q2 2024 (inte ett tryckfel; noten refererar till den perioden) har enligt analysen lett till en nedgång på cirka 11 % för BTC, vilken fortfarande sjunker.
Tidslinje för återhämtning
Binance Research har studerat tidigare tillfällen då DSPX nådde topp utan någon kryptospecifik kris. I dessa fall nådde Bitcoin botten inom 0 till 20 veckor, med en median på ungefär 2 veckor. Företaget hävdar att eftersom den aktuella nedgången inte har sitt ursprung i en kryptokris bör återhämtningen komma snabbare än den längsta tiden i det intervall, förutsatt att aktieflödena inte försämras ytterligare.
Fragen nu är hur länge aktierotationen kommer att pågå. DSPX kan fortsätta att stiga innan trenden vänder. Men om historien upprepar sig och ingen kryptokris uppstår kan de kommande veckorna leda till en botten snarare än en djupare nedgång.
