We wtorek Bitcoin po raz pierwszy od kwietnia spadł poniżej 67 000 dolarów, przedłużając wyprzedaż, która od początku tygodnia zlikwidowała już 1,5 miliarda dolarów na pozycjach lewarowanych na rynkach kryptowalut. Według nowego raportu Binance Research spadek ten następuje w momencie, gdy pieniądze napływają na amerykańskie akcje, a nie jest wynikiem kryzysu specyficznego dla kryptowalut.
Przepływy kapitału, a nie kryzys kryptowalut
Binance Research przypisuje spadek Bitcoina przede wszystkim odpływowi kapitału w kierunku amerykańskich akcji. Firma twierdzi, że obecnie nie ma żadnego kryzysu wewnątrz ekosystemu kryptowalut, który napędzałby ten ruch – nie doszło do włamania na giełdę, nie ogłoszono żadnej regulacyjnej bomby, ani nie nastąpił depeg stablecoina. Konsekwencja: gdy rotacja w kierunku akcji się wyczerpie, płynność powinna powrócić szybciej niż w przypadku zdarzenia typowego dla kryptowalut.
Indeks dyspersji CBOE osiąga 42
Indeks dyspersji CBOE (DSPX) we wtorek osiągnął 42, co jest trzecim najwyższym odczytem w historii. Indeks ten śledzi, jak skoncentrowane są fundusze inwestorów w ramach S&P 500. Tak wysoki odczyt oznacza, że większość pieniędzy z rynku akcji goni zaledwie kilka tematów – prawdopodobnie AI i półprzewodniki – pozostawiając wszystko inne, w tym kryptowaluty, bez kapitału. To ten sam schemat, który w IV kwartale 2023 r. pociągnął Bitcoina w dół o 39%, podczas gdy te same tematy AI zyskały 200%.
Historyczny precedens dla rotacji w kierunku akcji
Raport Binance Research omawia pięć wcześniejszych przypadków, gdy gwałtowna rotacja w kierunku akcji zbiegła się ze spadkiem Bitcoina. W 2015 r. BTC spadł o około 20%. W 2016 r. – o około 18%. Najgorszy był 2018 r.: przecena o 68%. Rok 2022 przyniósł spadek o 50%. A IV kwartał 2023 r. – najbardziej zbliżony analog – osiągnął 39%, gdy handel AI eksplodował. Obecny kwartał, z potrójną rotacją w II kwartale 2024 r. (to nie pomyłka; raport odnosi się do tego okresu), pozostawił BTC na około 11% niżej i nadal spada, podaje raport.
Harmonogram odbicia
Binance Research przeanalizował wcześniejsze epizody, w których DSPX osiągnął szczyt bez żadnego kryzysu w kryptowalutach. W tych przypadkach Bitcoin osiągnął dno w ciągu 0 do 20 tygodni, z medianą około 2 tygodni. Firma argumentuje, że ponieważ przecena w tym tygodniu nie ma podłoża kryptowalutowego, odbicie powinno nastąpić szybciej niż w najgorszym przypadku z tego zakresu – pod warunkiem, że przepływy w akcjach nie pogorszą się wcześniej.
Teraz pytanie brzmi, jak długo potrwa rotacja w kierunku akcji. DSPX może wzrosnąć jeszcze bardziej, zanim się odwróci. Ale jeśli historia się powtórzy i nie pojawi się kryzys kryptowalut, najbliższe tygodnie mogą przynieść dno, a nie głębszy spadek.
