Bitcoin, Salı günü Nisan ayından bu yana ilk kez 67.000 doların altına gerileyerek, hafta başından bu yana kripto piyasalarında kaldıraçlı pozisyonlardan 1,5 milyar doları silen bir satış dalgasını genişletti. Binance Research'ten yeni bir nota göre bu düşüş, kriptoya özgü bir çöküşten değil, paranın ABD hisse senetlerine akmasından kaynaklanıyor.
Sermaye akışları, kripto krizi değil
Binance Research, Bitcoin'deki geri çekilmeyi öncelikle ABD hisse senetlerine yönelik sermaye çıkışlarına bağlıyor. Firma, bu hareketi yönlendiren kriptoya özgü bir kriz olmadığını söylüyor—borsa saldırısı, düzenleyici bomba veya stablecoin sabitinin bozulması yok. Bunun anlamı: hisse senedi rotasyonu kendini tükettiğinde, likiditenin gerçek bir kriptoya özgü olay sonrasına göre daha hızlı geri akması bekleniyor.
CBOE Dağılım Endeksi 42'ye ulaştı
CBOE Dağılım Endeksi (DSPX), Salı günü 42'ye ulaşarak tüm zamanların en yüksek üçüncü seviyesini gördü. Bu endeks, yatırımcı fonlarının S&P 500 içinde ne kadar yoğunlaştığını izler. Bu kadar yüksek bir değer, hisse senedi parasının büyük kısmının yalnızca birkaç temayı—muhtemelen yapay zeka ve yarı iletkenler—kovaladığı ve kripto dahil diğer her şeyin sermayeden yoksun kaldığı anlamına geliyor. Bu, Bitcoin'in 2023'ün 4. çeyreğinde, aynı yapay zeka temalarının %200 kazandığı dönemde %39 değer kaybetmesine neden olan modelin aynısı.
Hisse senedi rotasyonları için tarihsel emsal
Binance Research'in notu, keskin bir hisse senedi rotasyonunun Bitcoin düşüşüyle çakıştığı beş önceki dönemi inceliyor. 2015'te BTC yaklaşık %20 düştü. 2016'da yaklaşık %18. 2018 en kötüsüydü: %68'lik bir çöküş. 2022'de %50'lik bir düşüş görüldü. Ve 2023'ün 4. çeyreği—en son benzer dönem—yapay zeka ticaretinin patlamasıyla %39'a ulaştı. Nota göre, 2024'ün 2. çeyreğindeki mevcut üçlü rotasyon (bir yazım hatası değil; not o döneme atıfta bulunuyor) BTC'yi yaklaşık %11 düşürdü ve hala düşüş devam ediyor.
Toparlanma zaman çizelgesi
Binance Research, DSPX'in kriptoya özgü bir kriz olmadan zirve yaptığı geçmiş dönemlere baktı. Bu durumlarda Bitcoin, 0 ila 20 hafta içinde dip yaptı ve medyan yaklaşık 2 haftaydı. Firma, bu haftaki çöküşün kriptoya özgü olmaması nedeniyle, toparlanmanın bu aralığın en kötü ucundan daha hızlı gelmesi gerektiğini savunuyor—tabii hisse senedi akışları önce daha da kötüleşmezse.
Şimdiki soru, hisse senedi rotasyonunun ne kadar süreceği. DSPX, tersine dönmeden önce daha da yükselebilir. Ancak tarih tekerrür ederse ve kripto krizi ortaya çıkmazsa, önümüzdeki birkaç hafta daha derin bir düşüş yerine bir dip getirebilir.
