Etelä-Korean vertailuindeksi KOSPI laski tiistaiaamuna lähes 5 % noin 6 100 pisteeseen, jatkaen maanantain 3,7 %:n laskua ja jättäen indeksin 10,1 % alemmas viiden istunnon aikana. Kello 9.49 Soulin aikaa se oli edelleen 4,06 % laskussa. Laukaisijana oli viikonloppuna julkistettu tieto ChangXin Memory Technologiesilta, Kiinan suurimmalta muistivalmistajalta, että se oli edistynyt tiheämmän 4F²-piirisunnittelun kanssa. Samsung Electronicsin ja SK Hynixin osakkeet, jotka yhdessä muodostavat yli puolet KOSPI:n markkina-arvosta, laskivat kumpikin noin 5 % kello 9.13 mennessä.
Mitä CXMT ilmoitti viikonloppuna
Kiinalainen yhtiö kertoi edistyneensä 4F²-arkkitehtuurissa – transistoriasettelussa, joka pakkaa enemmän muistisoluja samaan pinta-alaan. TrendForcen arvion mukaan suunnittelu voi lisätä muistitiheyttä 30–50 %. CXMT aikoo toimittaa kyseiseen suunnitteluun perustuvaa palvelinmuistia vuoden loppuun mennessä, tähdäten korkeamman arvon markkinasegmenttiin, jossa Samsung ja SK Hynix tällä hetkellä kilpailevat.
Tieto iski kovaa, koska sijoittajat olivat jo olleet hermostuneita Etelä-Korean voimakkaasta keskittymisestä muistipiireihin. Samsung ja SK Hynix olivat nostaneet KOSPI:n yli 9 000 pisteeseen kesäkuussa. Indeksi liikkuu nyt yli 30 % kyseisen tason alapuolella. Myynnin jälkeenkin KOSPI on edelleen 44,89 % plussalla vuodelle 2026, mikä muistuttaa siitä, kuinka paljon tämän vuoden noususta nojasi kahteen piirivalmistajaan.
Ulkomainen myynti kohtaa osakkeiden takaisinostoista johtuvan väsymyksen
Tiistain myynti ei johtunut vain CXMT:stä. Ulkomaiset sijoittajat myivät nettona 341,4 miljardia wonia osakkeita, kun taas yksityishenkilöt ja instituutiot ostivat. Maanantain lasku heijasti myös ulkomaista myyntiä ja piirivalmistajien osakkeiden takaisinostojen lähestyvää päättymistä SBS Newsin mukaan. Nuo takaisinostot olivat olleet tasaista kysyntää; tuen hiipuessa markkinalla oli vähemmän puskuria huonoille uutisille.
Kipu levisi Soulin ulkopuolelle. Micron laski 3,9 % ja Sandisk 6 % Yhdysvaltain kaupankäynnissä yön aikana Bloombergin tietojen mukaan. Reaktio heijastaa yhtä huolta: jos kiinalainen tulokas pystyy vastaamaan tiheyteen ja siirtymään palvelinmuistiin, Samsungin, SK Hynixin ja Micronin nauttima hinnoitteluvoima voi löystyä.
CXMT:n todellinen asema
On hyvä pitää mittakaava mielessä. CXMT:n osuus maailmanlaajuisesta DRAM-liikevaihdosta oli noin 8 % ensimmäisellä neljänneksellä Counterpoint Researchin mukaan. Samsung johti 38 %:lla, SK Hynix seurasi 29 %:lla ja Micronilla oli 22 %.
CXMT:llä on myös tekninen este. Yhtiö kamppailee edelleen suurkaistanleveysmuistin tuottojen vakauttamisessa Korea Timesin raportin mukaan. Samaan aikaan Samsung ja SK Hynix jo näytteistävät uudempaa HBM4E-sukupolvea. Joten 4F²-uutinen koskee tulevaa tuotantosuunnitelmaa, ei välitöntä toimitusta, joka syrjäyttäisi nykyiset toimittajat.
Tämä ero ei estänyt myyntiä. Kävijöiden muisti CXMT:n heinäkuisesta debyytistä Shanghaissa on vielä tuore: KOSPI laski sinä päivänä yli 8 % ja laukaisi katkaisijan. Tiistain liike oli pienempi mutta seurasi samaa refleksiä.
Elpymisyritys, joka ei ole tarttunut
Kiwoom Securitiesin tutkija Han Ji-young odotti dipin ostamisen synnyttävän elpymisen istunnon aikana. Aamupäivän loppuun mennessä näkemys oli testattu mutta ei vahvistettu. KOSPI oli edelleen 4,06 % laskussa kello 9.49 Soulin aikaa.
Seuraava konkreettinen merkki on CXMT:n tuottojen edistyminen suurkaistanleveysmuistissa ja se, toimitetaanko sen 4F²-palvelinpiirit todella vuoden loppuun mennessä. Siihen asti KOSPI:n suunta nojaa kahteen osakkeeseen, joilla on yli puolet sen arvosta – ja siihen, pitävätkö sijoittajat tätä ostomahdollisuutena vai marginaalien uudelleenasettamisen alkuna.
