上昇の背景にある数字
2026年第1四半期だけで、RWAパーペチュアルの取引高は5247億9000万ドルに達した。同期間の1日平均オープンインタレストは48億2000万ドルで、2025年1月1日の1億4000万ドルから増加し、3月31日には66億8000万ドルに達した。5月中旬時点の直近4週間の実行レートは週約460億ドルであり、このペースが維持されれば年間約2.4兆ドルの市場規模となる。
トレーダーがオンチェーンに移行する理由
このシフトを推進する3つの要因がある。マクロトレーダーは、従来の取引所の営業時間に縛られず、石油、金、金利ベンチマークなどの資産に24時間アクセスしたいと考えている。DeFiの資本効率が向上し、トレーダーはより少ない担保でより高いレバレッジを得られるようになった。そして、特にHIP-3のような高度なラッパーが、新しいパーペチュアル市場の立ち上げにかかるオーバーヘッドを数週間から数日に短縮し、異なるRWAパーペチュアル間で統一されたクロスマージンを提供している。
HIP-3の突出した役割
HIP-3ラッパーだけで、2026年3月の月間RWAパーペチュアル取引高の約28.6%を占めた。その取引高は2025年第4四半期の126億5000万ドルから2026年第1四半期には1308億7000万ドルへと、3ヶ月で10倍に増加した。市場の作成方法、オラクルによるデータ供給方法、証拠金のプール方法を標準化することで、HIP-3は新しいRWAパーペチュアルのデフォルトのローンチパッドとなっている。この集中は効率性をもたらすが、単一のラッパーがエコシステムに大きな影響力を持つことを意味する。
リスクと今後の展望
一部のRWAパーペチュアル市場では、特に取引時間外において流動性がまだ不十分である。規制も差し迫った問題であり、主要な法域でこれらの商品が正式に承認された例はなく、オラクルへの依存は価格フィードが古くなった場合の単一障害点となる。データは、デリバティブの流れがRWAパーペチュアル向けDeFiラッパーに傾いていることを示しているが、それは中央集権取引所からの全面的な撤退ではなく、標的を絞った移行である。規制当局がこれらの商品を有価証券、コモディティ、または新しい資産クラスの
