Nilai saksama Bitcoin adalah $224,000 menurut model lalai berdaulat Bitwise Europe — namun mata wang kripto itu berdagang kira-kira $150,000 di bawahnya, sekitar $72,000 pada awal Jun. Jurang antara anggaran model dan harga pasaran sebenarnya melebar pada bulan Mei, selepas kenaikan ke $83,000 dihapuskan oleh aliran keluar produk dagangan bursa (ETP) sebanyak $1 bilion. Jumlah aliran keluar itu cukup untuk membalikkan keuntungan awal bulan dan mendorong diskaun kepada nilai model menjadi lebih dalam.
Apa yang model lihat
Bitwise Europe menggunakan rangka kerja lalai berdaulat untuk menilai Bitcoin — analisis jenis yang sama biasanya digunakan untuk bon kerajaan. Model ini menganggap Bitcoin sebagai satu bentuk risiko kredit berdaulat, dan outputnya adalah anggaran nilai saksama $224,000. Firma itu tidak mengeluarkan metodologi penuh, tetapi hasilnya menunjukkan Bitcoin dinilai terlalu rendah mengikut metrik risiko tradisional.
Kejatuhan Mei
Bitcoin mencecah $83,000 pada bulan Mei, tahap tertingginya dalam beberapa bulan. Tetapi kenaikan itu tidak bertahan. Aliran keluar bersih daripada ETP kripto mencecah $1 bilion sepanjang bulan itu, menurut data yang tersedia. Pelabur menebus saham walaupun harga meningkat, tanda klasik pengambilan untung atau perubahan sentimen. Tekanan jualan mendorong Bitcoin kembali di bawah $75,000, dan ia tidak pulih sejak itu.
Mengapa jurang melebar
Perbezaan antara nilai saksama model $224,000 dan harga pasaran melebar sepanjang bulan Mei. Ini bermakna Bitcoin menjadi lebih murah berbanding metrik lalai berdaulat — tetapi pasaran belum lagi membeli tesis tersebut. Aliran keluar menunjukkan pedagang masih dalam mod mengelak risiko, sekurang-kurangnya buat masa ini. Nilai saksama model, sementara itu, kekal statik sehingga Bitwise Europe mengemas kini inputnya.
Bitcoin terus berdagang jauh di bawah nilai berdasarkan modelnya. Sama ada jurang itu akan menyempit bergantung kepada sama ada permintaan kembali dan aliran ETP bertukar positif. Tiada kemas kini model baharu daripada Bitwise Europe dijangka minggu ini.
