Valoarea justă a Bitcoinului se situează la $224.000 conform modelului de insolvență suverană al Bitwise Europe — dar criptomoneda se tranzacționează cu aproximativ $150.000 mai jos, la circa $72.000 la începutul lunii iunie. Diferența dintre estimarea modelului și prețul de piață s-a lărgit în mai, după ce o creștere până la $83.000 a fost anulată de ieșiri de $1 miliard din produsele tranzacționate pe piață (ETP). Acest volum de ieșiri a fost suficient pentru a inversa câștigurile anterioare din lună și pentru a adânci și mai mult discount-ul față de valoarea estimată de model.
Ce vede modelul
Bitwise Europe utilizează un cadru de insolvență suverană pentru a evalua Bitcoin — același tip de analiză aplicat de obicei obligațiunilor guvernamentale. Modelul tratează Bitcoin ca o formă de risc de credit suveran, iar rezultatul său este o estimare a valorii juste de $224.000. Compania nu a publicat metodologia completă, dar rezultatul sugerează că Bitcoin este subevaluat în mod semnificativ de metricele tradiționale de risc.
Corecția din mai
Bitcoin a atins $83.000 în mai, cel mai înalt nivel din ultimele luni. Dar creșterea nu s-a menținut. Ieșirile nete din ETP-urile cripto au ajuns la $1 miliard în acea lună, conform datelor disponibile. Investitorii au răscumpărat acțiuni chiar și pe măsură ce prețul creștea, un semn clasic al luării de profit sau al schimbării sentimentului pieței. Presiunea vânzărilor a împins Bitcoin înapoi sub $75.000, iar acesta nu s-a redresat de atunci.
De ce s-a lărgit diferența
Diferența dintre valoarea justă de $224.000 estimată de model și prețul de piață s-a lărgit pe parcursul lunii mai. Acest lucru înseamnă că Bitcoin a devenit și mai ieftin în comparație cu metrica de insolvență suverană — dar piața nu a adoptat încă această ipoteză. Ieșirile sugerează că traderii sunt încă în modul 'risk-off', cel puțin pentru moment. Între timp, valoarea justă a modelului rămâne statică până când Bitwise Europe actualizează datele de intrare.
Bitcoin continuă să se tranzacționeze cu mult sub valoarea bazată pe model. Dacă această diferență se va reduce va depinde de returnarea cererii și de transformarea fluxurilor ETP în pozitive. Nu se așteaptă noi actualizări ale modelului de la Bitwise Europe în această săptămână.
