Ведущий советник Европейской комиссии призывает регуляторов поставить токенизированные реальные активы выше правил децентрализованных финансов при определении следующих криптоприоритетов блока. Петер Керстенс, который консультирует комиссию по вопросам цифровых финансов, утверждает, что рынки токенизированных акций, облигаций и других традиционных активов обещают более непосредственную выгоду, чем обширный и рискованный сектор DeFi. Его заявления прозвучали в то время, как Брюссель разрабатывает свою повестку в области финансовых услуг на 2025–2029 годы.
Почему реальные активы получают одобрение
Токенизация — преобразование права собственности на физический или традиционный финансовый актив в цифровой токен на блокчейне — незаметно набирает обороты среди крупных банков и управляющих активами. В отличие от DeFi, который в основном действует вне существующих нормативных рамок и страдает от взломов и крахов, токенизированные реальные активы могут быть вписаны в действующие законы о ценных бумагах и хранении. Керстенс считает, что приоритизация этого направления может привлечь институциональный капитал и обеспечить ощутимые экономические выгоды без необходимости полной переработки криптоправил.
Позиция советника представляет собой четкую ставку: ЕС получит больше отдачи от своих регуляторных усилий, проложив путь для токенизированных облигаций, фондов и товаров, чем пытаясь обуздать свободный экосистему DeFi. В соответствии с его предпочтительным подходом, комиссия направила бы ресурсы на разъяснение того, как токенизированные активы вписываются в MiFID II, Регламент о рынках криптоактивов (MiCA) и правила окончательности расчетов, а не на разработку специального законодательства для DeFi с нуля.
Более спокойная полоса для DeFi
Это не означает, что DeFi будет проигнорирован, но он опустится в списке приоритетов. Взгляд Керстенса подразумевает, что пока ЕС должен позволить существующим правилам MiCA для поставщиков услуг криптоактивов служить подстраховкой для деятельности DeFi, одновременно отслеживая системные риски в этом секторе. Логика такова: глобальный, псевдонимный характер DeFi затрудняет его регулирование в рамках одной юрисдикции, а преждевременные жесткие правила могут вытолкнуть инновации за рубеж, не улучшив защиту потребителей.
Некоторые участники отрасли предупредили, что отодвигание DeFi на второй план может привести к отставанию Европы в технологии, которая в конечном итоге может лечь в основу многих финансов. Но Керстенс, похоже, поддерживает регуляторов, которые считают, что непосредственная выгода заключается в повышении эффективности традиционных рынков через токенизацию — сокращение времени расчетов, снижение затрат и обеспечение долевого владения высокоценными активами.
Что дальше
Заявления Керстенса не являются официальной политикой ЕС, но они имеют вес внутри подразделения комиссии по цифровым финансам. Ожидается, что его команда включит эти рекомендации в более широкий программный документ, который будет опубликован позднее в этом году и определит законодательные приоритеты на следующий срок комиссии. Этот документ будет конкурировать с другими повестками — включая зеленые финансы и планы по цифровому евро — за место в законодательном календаре.
Вмешательство советника подчеркивает растущий раскол в европейском криптомышлении. Некоторые государства-члены и Европейский центральный банк хотят более жесткого контроля над DeFi после краха FTX и обвала Terra-Luna. Другие, включая части комиссии, опасаются, что чрезмерное регулирование передовой области может передать преимущество США, Великобритании и Азии. Предложенный Керстенсом компромисс — ускоренный путь для токенизированных активов, медленный для DeFi — может стать рабочим компромиссом.
Пока мяч находится на стороне Генерального директората комиссии по финансовой стабильности, который подготовит окончательный список приоритетов. Керстенс и его команда проведут ближайшие месяцы, лоббируя национальных регуляторов и членов Европарламента, чтобы токенизация не была погребена под конкурирующими требованиями.
