আর্ক ইনভেস্টের সিইও ক্যাথি উড বলেছেন যে ১০ বছরের ট্রেজারি ইল্ড ৫% এর উপরে থাকলেও স্টক বাড়তে পারে, এই ধারণার বিরোধিতা করে যে উচ্চতর ঋণ নেওয়ার খরচ স্বয়ংক্রিয়ভাবে ইকুইটি লাভকে সীমাবদ্ধ করে। তার এই মন্তব্য আসে আর্কের ফ্র্যাঙ্ক ডাউনিং ১৯৮০ সাল থেকে ট্রেজারি ইল্ড বনাম এসঅ্যান্ডপি ৫০০ এর একটি চার্ট পোস্ট করার পরে, যা ১০ বছরের ইল্ড ৫.১৮% এবং সূচকটি ৭,৭৪৩ এর কাছাকাছি দেখিয়েছে।
উডের যুক্তি এই নয় যে হার গুরুত্বপূর্ণ নয়। বরং গত পনেরো বছরের বেশিরভাগ সময় ধরে সম্পর্কটি উল্টো ছিল।
হার, ফেডের নিয়ন্ত্রণ এবং একটি ৪৫ বছরের চার্ট
উড এক্স-এ লিখেছেন যে যখন হার ০.৫% থেকে ২% এর মধ্যে ছিল, তখন ফেডারেল রিজার্ভ — বাজার নয় — টাকার মূল্য নির্ধারণ করছিল। ৫% এর উপরে, তিনি যুক্তি দেন, সেই গতিশীলতা উল্টে যায়। তার রেফারেন্স পয়েন্ট হল ২০১৭, যখন ফেড হার বাড়িয়েছিল এবং দীর্ঘমেয়াদী স্টকগুলি তখনও জোরে দৌড়েছিল। তার ২২ সেপ্টেম্বরের বিনিয়োগকারী চিঠিতে, উড ২৩০ বছরের ডেটার উপর ভরসা করে যুক্তি দেন যে ১৯৮১ থেকে ২০২১ পর্যন্ত হারের পতন ছিল অস্বাভাবিক, স্বাভাবিক নয়। মহামন্দার আগে, তিনি উল্লেখ করেন, ৫% থেকে ৬% ইল্ড সাধারণ ছিল।
এই বক্তব্য সেই তাত্ক্ষণিক ধারণার বিরুদ্ধে যায় যে ১০ বছরের ইল্ডে প্রতিটি বৃদ্ধি গ্রোথ স্টকগুলির জন্য আঘাত। উড আশা করেন যে প্রযুক্তি উৎপাদনশীলতা এবং বৃদ্ধি বাড়ানোর সাথে সাথে দীর্ঘমেয়াদী ইল্ড ৫% থেকে ৬% এর কাছাকাছি স্থিত হবে, এবং স্বল্পমেয়াদী হার নামমাত্র বৃদ্ধির সাথে ৬% থেকে ৮% এ উঠবে।
মুদ্রাস্ফীতির ডেটা ফাঁক
উডের যুক্তির একটি অংশ এই ধারণার উপর নির্ভর করে যে সরকারী মুদ্রাস্ফীতির পরিসংখ্যান উচ্চতর চলছে। তিনি রিয়েল-টাইম ডেটার দিকে ইঙ্গিত করেন, ট্রুফ্লেশনের জুলাই মাসের শীর্ষস্থানীয় মুদ্রাস্ফীতি ২.৫% উল্লেখ করেন যা সরকারের পিসিই মূল্য সূচক ৩.৭% এর বিপরীতে। এই দুটি সংখ্যার মধ্যে প্রায় এক পূর্ণ পয়েন্ট রয়েছে, এবং উড বাজি ধরছেন যে বাজার শেষ পর্যন্ত শীতলটির মূল্য নির্ধারণ করবে। তিনি আরও পরামর্শ দেন যে সুষম পোর্টফোলিওগুলি ক্লাসিক ৬০/৪০ বিভাজনের চেয়ে বেশি স্টক বহন করতে পারে।
এই বাজি ধরার একমাত্র ব্যক্তি নন
গোল্ডম্যান স্যাক্সের অংশুল সেহগাল অনুরূপ অবস্থান নিয়েছেন, বন্ডের চেয়ে এআই এক্সপোজারকে সমর্থন করেছেন। অন্য দিকে মতবিরোধ প্রবল। জেনাস হেন্ডারসনের ম্যাক্রো প্রধান মাইকেল কন্টোপোলোস সতর্ক করেছেন যে বাজার তার শীর্ষের কাছাকাছি পৌঁছেছে কারণ ফেডের কড়াকড়ি ইল্ডকে আরও উপরে ঠেলে দিচ্ছে।
ট্রেডাররা অক্টোবরে ফেডের সম্ভাব্য সুদের হার বৃদ্ধির বিষয়েও বিবেচনা করছেন, যা বিটকয়েন সহ বিস্তৃতভাবে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলির উপর চাপ সৃষ্টি করবে। পুরো বিতর্কটি একটি প্রশ্নে নেমে আসে: আয় কি ঋণ নেওয়ার খরচের চেয়ে দ্রুত বাড়তে পারে? যদি হ্যাঁ, উডের ৫% বিশ্ব কার্যকর। যদি না, কন্টোপোলোস শেষ কথা বলবেন।
কী দেখবেন
অক্টোবরের ফেড মিটিং পরবর্তী প্রকৃত পরীক্ষা। একটি বৃদ্ধি দ্রুত উভয় পক্ষের যুক্তিকে তীক্ষ্ণ করবে।
