ARK Invest首席执行官凯西·伍德表示，即使10年期美国国债收益率高于5%，股市仍可继续上涨，反驳了借贷成本上升会自动限制股票涨幅的假设。她的评论是在ARK的Frank Downing发布了一张图表之后发表的，该图表绘制了自1980年以来国债收益率与标普500指数的关系，显示10年期收益率为5.18%，而该指数接近7,743点。
伍德的观点并不是利率不重要。而是过去十五年的大部分时间里，这种关系是反向的。
利率、美联储控制与45年图表
伍德在X上写道，当利率在0.5%至2%之间时，是美联储——而非市场——在设定货币价格。她认为，当利率高于5%时，这种动态就会翻转。她的参考点是2017年，当时美联储加息，长久期股票仍然大幅上涨。在9月22日的投资者信中，伍德依据230年的数据提出，1981年至2021年利率的下滑是异常现象，而非常态。她指出，在大萧条之前，5%至6%的收益率是寻常的。
这一框架与那种认为10年期收益率每上升一个基点就会打击成长型股票的膝跳反应相悖。伍德预计，随着技术提升生产率和增长，长期收益率将稳定在5%至6%附近，短期利率将随着名义增长升至6%至8%。
通胀数据缺口
伍德的部分论点基于官方通胀数据偏高的观点。她指向实时数据，引用Truflation的7月整体通胀率为2.5%，而政府的PCE价格指数为3.7%。这两个数字之间相差近一个百分点，伍德押注市场最终会定价较低的那个。她还建议平衡投资组合可以持有比经典60/40配置更多的股票。
并非唯一押注者
高盛的Anshul Sehgal也持类似观点，倾向于人工智能敞口而非债券。反方声音也很响亮。Janus Henderson宏观主管Michael Contopoulos警告称，随着美联储紧缩政策继续推高收益率，市场正接近顶部。
交易员也在权衡10月美联储可能加息，此举将广泛打压风险资产，包括比特币。整个争论归结为一个问题：盈利能否比借贷成本增长得更快？如果是，伍德的5%世界是可行的。如果不是，康托普洛斯将笑到最后。
关注要点
10月美联储会议是下一个真正的考验。加息将迅速加剧双方的争论。
