Południowokoreański indeks KOSPI spadł we wtorek rano o prawie 5% do około 6100 punktów, przedłużając poniedziałkowy spadek o 3,7% i notując 10,1% spadku w ciągu pięciu sesji. O godzinie 9:49 czasu seulskiego nadal tracił 4,06%. Bezpośrednim impulsem było weekendowe ujawnienie przez ChangXin Memory Technologies, największego chińskiego producenta pamięci, że poczynił postępy w projektowaniu gęstszego chipa w architekturze 4F². Akcje Samsung Electronics i SK Hynix, dwóch spółek, które łącznie odpowiadają za ponad połowę wartości rynkowej KOSPI, spadły do 9:13 czasu seulskiego o około 5% każda.
Co CXMT ogłosił w weekend
Chińska firma poinformowała, że posunęła naprzód prace nad architekturą 4F² — układem tranzystorów, który upakowuje więcej komórek pamięci na tej samej powierzchni. Według szacunków TrendForce projekt może zwiększyć gęstość pamięci o 30% do 50%. CXMT zamierza dostarczać pamięć serwerową opartą na tej konstrukcji do końca roku, celując w wyżej wyceniany segment rynku, na którym obecnie konkurują Samsung i SK Hynix.
Ujawnienie odbiło się szerokim echem, ponieważ inwestorzy już wcześniej nerwowo reagowali na silne uzależnienie Korei Południowej od chipów pamięci. Samsung i SK Hynix pchnęły KOSPI powyżej 9000 punktów w czerwcu. Indeks jest obecnie notowany ponad 30% poniżej tego poziomu. Nawet po wyprzedaży KOSPI pozostaje w 2026 roku na plusie 44,89%, co przypomina, jak duża część tegorocznej zwyżki opierała się na tych dwóch producentach chipów.
Sprzedaż zagraniczna i zmęczenie skupem akcji własnych
Wtorkowa sprzedaż nie dotyczyła wyłącznie CXMT. Inwestorzy zagraniczni sprzedali netto akcje o wartości 341,4 mld wonów, podczas gdy osoby fizyczne i instytucje kupowały. Poniedziałkowy spadek odzwierciedlał również sprzedaż zagraniczną i bliskie zakończenie skupów akcji własnych przez producentów chipów, według SBS News. Te skupu były stałym źródłem popytu; gdy to wsparcie słabnie, rynek ma mniejszą poduszkę na złe wiadomości.
Ból rozprzestrzenił się poza Seul. Micron spadł o 3,9%, a Sandisk o 6% w nocnych notowaniach w USA, według danych Bloomberga. Reakcja odzwierciedla jedną obawę: jeśli chiński nowicjusz zdoła dorównać gęstości i wejść na rynek pamięci serwerowych, siła cenowa, którą cieszyli się Samsung, SK Hynix i Micron, może osłabnąć.
Rzeczywista pozycja CXMT
Warto pamiętać o skali. CXMT miała około 8% globalnych przychodów z DRAM w pierwszym kwartale, według Counterpoint Research. Samsung prowadził z 38%, SK Hynix z 29%, a Micron z 22%.
CXMT ma również przeszkodę techniczną. Firma wciąż ma trudności ze stabilizacją wydajności produkcji pamięci o wysokiej przepustowości (HBM), według raportu Korea Times. Tymczasem Samsung i SK Hynix już próbkują nowszą generację HBM4E. Zatem wiadomość o 4F² dotyczy przyszłego planu produkcyjnego, a nie natychmiastowej dostawy, która wyprze obecnych dostawców.
Ta różnica nie powstrzymała sprzedaży. Pamięć traderów o lipcowym debiucie CXMT w Szanghaju jest wciąż świeża: KOSPI spadł tego dnia o ponad 8% i uruchomił wyłącznik awaryjny. Wtorkowy ruch był mniejszy, ale odzwierciedlał ten sam odruch.
Próba odbicia, która się nie utrzymała
Analityk Kiwoom Securities Han Ji-young oczekiwał, że zakupy na dołkach wywołają odbicie w trakcie sesji. Do późnego przedpołudnia ten pogląd został poddany próbie, ale nie potwierdzony. KOSPI nadal tracił 4,06% o 9:49 czasu seulskiego.
Następnym konkretnym punktem odniesienia jest postęp CXMT w wydajności produkcji pamięci o wysokiej przepustowości oraz to, czy jego serwerowe chipy 4F² rzeczywiście trafią na rynek do końca roku. Do tego czasu kierunek KOSPI zależy od dwóch akcji, które stanowią ponad połowę jego wartości — i od tego, czy inwestorzy potraktują to jako okazję do zakupu, czy początek resetu marż.
