L'indice di riferimento sudcoreano KOSPI è sceso di quasi il 5% a circa 6.100 martedì mattina, estendendo il calo del 3,7% di lunedì e lasciando l'indice più basso del 10,1% in cinque sedute. Alle 9:49 ora di Seul, era ancora in calo del 4,06%. Il fattore scatenante è stata una rivelazione del fine settimana da parte di ChangXin Memory Technologies, il più grande produttore di memoria cinese, che aveva fatto progressi su un design di chip 4F² più denso. Le azioni di Samsung Electronics e SK Hynix, le due società che insieme rappresentano più della metà della capitalizzazione di mercato del KOSPI, sono scese ciascuna di circa il 5% entro le 9:13.
Cosa ha annunciato CXMT durante il fine settimana
L'azienda cinese ha dichiarato di aver fatto progredire il lavoro su un'architettura 4F² — un layout di transistor che inserisce più celle di memoria nella stessa area. TrendForce stima che il design potrebbe aumentare la densità di memoria del 30% al 50%. CXMT intende spedire memoria per server basata su quel design entro la fine dell'anno, puntando a un segmento di mercato a più alto valore in cui attualmente competono Samsung e SK Hynix.
La rivelazione ha avuto un forte impatto perché gli investitori erano già nervosi per la forte concentrazione della Corea del Sud nei chip di memoria. Samsung e SK Hynix avevano spinto il KOSPI oltre 9.000 a giugno. L'indice ora tratta oltre il 30% al di sotto di quella soglia. Anche dopo la svendita, il KOSPI rimane in rialzo del 44,89% per il 2026, un promemoria di quanto del rally di quest'anno sia dipeso dai due produttori di chip.
Le vendite estere incontrano la stanchezza dei riacquisti di azioni
Le vendite di martedì non riguardavano solo CXMT. Gli investitori esteri hanno venduto azioni per un netto di 341,4 miliardi di won, mentre individui e istituzioni hanno acquistato. Il calo di lunedì ha riflesso anche le vendite estere e il quasi completamento dei riacquisti di azioni dei produttori di chip, secondo SBS News. Quei riacquisti erano stati una fonte costante di domanda; con quel supporto in esaurimento, il mercato aveva meno cuscinetto per le cattive notizie.
Il dolore si è diffuso oltre Seul. Micron è scesa del 3,9% e Sandisk del 6% nelle contrattazioni statunitensi durante la notte, secondo i dati Bloomberg. La reazione riflette un'unica preoccupazione: se un nuovo arrivato cinese può eguagliare la densità e entrare nella memoria per server, il potere di determinazione dei prezzi di cui hanno goduto Samsung, SK Hynix e Micron potrebbe allentarsi.
La posizione effettiva di CXMT
È utile tenere presente la scala. CXMT deteneva circa l'8% dei ricavi globali DRAM nel primo trimestre, secondo Counterpoint Research. Samsung guidava con il 38%, SK Hynix seguiva con il 29% e Micron deteneva il 22%.
CXMT ha anche un ostacolo tecnico. L'azienda sta ancora lottando per stabilizzare i rendimenti sulla memoria ad alta larghezza di banda, secondo un rapporto del Korea Times. Nel frattempo, Samsung e SK Hynix campionano già la nuova generazione HBM4E. Quindi la notizia del 4F² riguarda un piano di produzione futuro, non una spedizione immediata che spodesta i fornitori esistenti.
Questa distinzione non ha fermato le vendite. La memoria dei trader del debutto di CXMT a Shanghai a luglio è ancora fresca: il KOSPI è sceso di oltre l'8% quel giorno e ha attivato un circuit breaker. La mossa di martedì è stata più contenuta ma ha seguito lo stesso riflesso.
Un tentativo di rimbalzo che non ha attecchito
Il ricercatore di Kiwoom Securities Han Ji-young si aspettava che gli acquisti sui ribassi innescassero un rimbalzo durante la seduta. Verso tarda mattinata, quella visione è stata messa alla prova ma non confermata. Il KOSPI era ancora in calo del 4,06% alle 9:49 ora di Seul.
Il prossimo indicatore concreto è il progresso di CXMT nei rendimenti sulla memoria ad alta larghezza di banda e se i suoi chip per server 4F² verranno effettivamente spediti entro la fine dell'anno. Fino ad allora, la direzione del KOSPI dipende da due titoli che detengono più della metà del suo valore — e dal fatto che gli investitori lo considerino un'opportunità di acquisto o l'inizio di un ripristino dei margini.
