Південнокорейський індекс KOSPI впав майже на 5% до приблизно 6100 у вівторок вранці, продовживши падіння на 3,7% з понеділка, і за п'ять сесій індекс знизився на 10,1%. О 9:49 за сеульським часом він все ще був на 4,06% нижче. Тригером стало оприлюднене у вихідні повідомлення ChangXin Memory Technologies, найбільшого китайського виробника пам'яті, про прогрес у розробці щільнішого чипа з архітектурою 4F². Акції Samsung Electronics і SK Hynix, двох компаній, які разом становлять понад половину ринкової вартості KOSPI, впали приблизно на 5% кожна станом на 9:13 ранку.
Що CXMT оголосила на вихідних
Китайська компанія заявила, що просунулася в роботі над архітектурою 4F² — схемою транзисторів, яка дозволяє розмістити більше комірок пам'яті на тій самій площі. TrendForce оцінює, що ця конструкція може збільшити щільність пам'яті на 30–50%. CXMT планує постачати серверну пам'ять на основі цієї конструкції до кінця року, націлюючись на більш високовартісний ринковий сегмент, де зараз конкурують Samsung і SK Hynix.
Це повідомлення вдарило сильно, оскільки інвестори вже були стривожені значною концентрацією Південної Кореї в мікросхемах пам'яті. Samsung і SK Hynix підштовхнули KOSPI вище 9000 у червні. Зараз індекс торгується більш ніж на 30% нижче цієї позначки. Навіть після розпродажу KOSPI зберігає зростання на 44,89% за 2026 рік, що нагадує, наскільки цьогорічне ралі залежало від двох виробників чипів.
Іноземні продажі та втома від зворотного викупу акцій
Продажі у вівторок були не лише через CXMT. Іноземні інвестори продали акцій на чисту суму 341,4 млрд вон, тоді як фізичні особи та інституції купували. Падіння в понеділок також відображало іноземні продажі та майже завершення зворотного викупу акцій виробників чипів, за даними SBS News. Ці викупи були стабільним джерелом попиту; оскільки ця підтримка слабшає, ринок мав менше запасу міцності для поганих новин.
Біль поширився за межі Сеула. Micron впала на 3,9%, а Sandisk — на 6% під час нічних торгів у США, за даними Bloomberg. Реакція відображає єдине занепокоєння: якщо китайський новачок зможе зрівнятися за щільністю та вийти на ринок серверної пам'яті, цінова влада, якою користувалися Samsung, SK Hynix і Micron, може послабшати.
Фактичне становище CXMT
Варто враховувати масштаб. За даними Counterpoint Research, у першому кварталі CXMT займала близько 8% світового доходу від DRAM. Samsung лідирувала з 38%, SK Hynix — з 29%, а Micron — з 22%.
CXMT також має технічну перешкоду. За повідомленням Korea Times, компанія досі намагається стабілізувати вихід придатної продукції для пам'яті з високою пропускною здатністю. Тим часом Samsung і SK Hynix уже постачають зразки новішого покоління HBM4E. Отже, новина про 4F² стосується майбутнього виробничого плану, а не негайного постачання, яке витіснить існуючих постачальників.
Ця різниця не зупинила продажі. Пам'ять трейдерів про липневий дебют CXMT у Шанхаї ще свіжа: того дня KOSPI впав більш ніж на 8% і спрацював автоматичний вимикач. Рух у вівторок був меншим, але слідував тому ж рефлексу.
Спроба відскоку, яка не закріпилася
Дослідник Kiwoom Securities Хан Джі-йон очікував, що купівля на просіданні спричинить відскок протягом сесії. До пізнього ранку цей погляд був перевірений, але не підтверджений. О 9:49 за сеульським часом KOSPI все ще був на 4,06% нижче.
Наступним конкретним маркером є прогрес CXMT у виході придатної продукції для пам'яті з високою пропускною здатністю та чи справді її серверні чипи 4F² відвантажаться до кінця року. До того часу напрямок KOSPI залежить від двох акцій, які становлять понад половину його вартості, — і від того, чи вважатимуть інвестори це можливістю для купівлі, чи початком переоцінки маржі.
